2023年中國社會消費品零售總額增長7.2%

12月份，社會消費品零售總額4.35萬億元，同比增長7.4%，不及市場預期。其中，除汽車以外的消費品零售額3.8萬億元，增長7.9%。按消費類型分，12月份餐飲收入5405億元，增長30%；商品零售3.8萬億元，同比增長4.8%。在商品零售中，日用品類、中西藥品類和建築及裝潢材料類是主要拖累項，分別同比下降5.9%、18%和7.5%。服裝、鞋帽、針紡織品類、金銀珠寶類、體育、娛樂用品類同比增速均超過15%。2023年，社會消費品零售總額47萬億元，比上年增長7.2%。其中，除汽車以外的消費品零售額42萬億元，增長7.3%。

12月份規模以上工業增加值同比實際增長6.8%。分三大門類看，12月份，採礦業增加值同比增長4.7%，製造業增長7.1%，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長7.3%。分行業看，12月份，41個大類行業中有31個行業增加值保持同比增長。汽車製造業、有色金屬冶煉和壓延加工業、電氣機械和器材製造業以及電腦通信製造業是主要推動項，分別同比增長20%、12.9%、10.1%和9.6%。港股方面，中國經濟資料不如預期，拖累港股下滑，跌至2022年11月以來的最低水準。未來港股反覆下滑的機會仍然較高，預計將繼續於14,800-15,800點之間波動。

行業方面，由於近期市場情緒低迷，我們建議投資者關注業務穩健、現金流優異的高質量個股。

名創優品（9896.HK）2023財年第三季度（按照新的財政年度結算日計）是公司最好的一個季度，營收、利潤率和淨開店數量都達到了歷史新高。第三季度收入為人民幣38億元，同比增長36.7%，主要受到國內和海外單店GMV保持接近25%的同比增速的驅動。中國市場收入為人民幣25百億元，同比增長34.7%。海外市場收入為人民幣13億元，同比增長40.8%。毛利為人民幣16億元，同比增長60.2%。毛利率為41.8%，而2022年同期為35.7%，前一季度為39.8%。經調整淨利潤為人民幣6.4億元，同比增長53.8%。經調整淨利潤率為16.9%，2022年同期為15.1%，前一季度為17.6%。

截至2023年9月30日，門店數量達到6,115家，同比增長819家，環比增長324家，首次超過6,000家。提前一個季度完成了此前規劃的2023自然年在中國市場淨增長350-450間門店的目標，並且預計在年內再淨開100-200個新店。建議可於HK$41.0買入，上望HK$48.0，HK$39.5止蝕。

周大福（1929.HK）第三季度零售值同比增長46.1%，其中香港/澳門/其他地區和中國大陸分別同比增長70.8%和42.2%。內地市場：受惠於節日需求及去年的低基數，內地同店銷售錄得22.7%的正增長。黃金飾品同店銷售同比增長32.5%，珠寶首飾同店銷售同比下降1.9%。香港/澳門/其他市場：受益於遊客回流，年度促銷活動和平均售價上漲，香港/澳門/其他市場的同店銷售同比增長66.6%，其中黃金飾品同店銷售同比增長104%，珠寶首飾同店銷售同比增長4.3%。

由2023年12月30日至2024年1月1日的3天元旦假期期間，內地的節日需求持續釋放，內地零售值同比增長約60%。於2024財年首9個月，集團分別於中國內地以及於香港、澳門及其他市場淨開設232個及9個周大福珠寶零售點。公司將專注於提升店鋪運營效率，預計開店速度將會放慢。建議可於HK$10.5買入，上望HK$12.0，HK$10.0止蝕。