虽然内地降准，惟对投资市场的提振作用有限，主因只下调25个基点，低于市场预期的50个基点，同时LPR亦未如预期下降。数据上，内地首季经济增长4.8%，高于上一季的4%及预期的4.2%，但社会消费品零售只升3.3%，同时房地产开发投资亦只升0.7%。另外，由于上海仍在封城，加上再有外卖平台约谈消息，均利淡投资气氛。由于近期美国联储局提振美元，市场预期联储局可能在5月议息加息半厘，甚至有联储局官员表示不排除一次过加息0.75厘，或令港元沽压加剧。事实上，近日港元走弱，投资者宜留意资金会否出现流出港股。技术上，恒指回落至10天及20天线之下，技术走势一般。目前大市仍以俄乌、美国紧缩货币政策等负面因素主导，在欠缺利好消息带动下，我们料港股难有大升空间，预期恒指将于20,000-21,500点之间上落。 美股方面，美国通胀问题持续，10年期美国国债孳息率一度创2018年12月以来新高。虽然市场料美国整体通膨可能已见顶，但仍会于高位徘徊一段时间，圣路易斯联储总裁布拉德重申，美国基准利率今年底前应提高至3.5厘，以应对高通胀，更不排除联储局一次加息0.75厘。事实上，IMF降今明两年全球经济增长预测至3.2%，加上美国 10 年期国债、2 年期国债利率在 4 月初短暂倒挂，美国的衰退风险不容忽视。市场料十年期国债利率突破 3% 后，将为科技股带来更大压力。根据 FactSet 统计，因通膨影响，预期 S&P 500公司 今年首季淨利率为 12.1%，低于去年同期的 12.8%，其中金融板块较去年同期的 22.7%下滑至 17.2%，而能源板块自 4.6% 上升至 11.1%，科技板块则自24.5%下滑至 24.1%。事实上，市场料S&P 500 公司 Q1盈利将仅增长4.6%、低于历史平均，主因银行股获利受俄乌战事、殖利率曲线平缓影响。我们料4,500点为标普500指数主要阻力位，4,000点则为主要支持。