港股于业绩高峰期后欠缺进一步利好消息带动，于22,500点附近继续见较大阻力。数据上，中国3月份CPI 升1.5%，高于预期的1.4%，而PPI亦升8.3%，同样高于预期的8.1%。市场一度憧憬内地可能以降息或降准以支持经济增长，不过在通胀数据仍较高下，货币寛松的机会或会下降，不利投资气氛。另外，内地疫情仍较反复，其为控制疫情而推行的封控措施，或令经济面临较大挑战。继上海封城后，近日广州也需要深化抗疫措施。根据市场估算，目前受封控影响的人口，佔中国国内生产总值(GDP)的20%。由于地缘政治和内地监管风险未消除，加上内地经济及企业盈利的下行风险持续升温，我们料外资将继续流出港股的机会仍较高。技术上，恒指由3月低位18,235点反弹至~22,500点已逾4,000点，已调整50%约2,000点计，20,500点将见较大支持，我们料恒指短线将于20,500-22,000点之间上落。 美股方面，将进入业绩高峰期，料将继续成为市场焦点。根据 FactSet 预期，S&P 500 公司 Q1 EPS 将升逾10%，虽然低于疫情爆发之后平均值，但仍优于2018、2019 的数据。由于大宗商品及原材料价格上升，市场亦关注后续的油价、商品价格、特别是服务类通膨是否逐步减缓，从而影响美国的加息步伐。根据FOMC 会议纪要公佈，5月或将加50个基点、并开始为高达 9 兆的美元资产组合缩减，美联储正为抑制通膨採取 20 多年来最激进的紧缩政策，或不利金融市场表现。事实上，随着俄乌局势、通胀，以及联储局加息等风险夹击下，我们料美股将更为波动。另外，西方国家对俄国的金融制裁源源不绝，国际评级机构标准普尔下调俄国外币信用评级至「选择性违约」，或为金融市场带来另一轮的风险。现时，我们料4,700点继续为标普500指数的主要阻力位，4,200点则为主要支持。