市场继续焦点于俄乌问题上。目前环球多国均加大制裁俄罗斯，除仍难以估计对整体金融体系的影响外，俄罗斯亦因应西方国家经济制裁，实施外滙管制，当地企业可能无法偿还到期外币债务或支付利息，有可能触法债务违约风险，金融市场的不明朗因素仍较多。另外，美国及欧盟研究禁止俄罗斯石油及天然气进口，一度令油价创2008年以来新高，令通胀问题加剧，市场更有忧虑可能出现滞胀，均不利投资环境。内地方面，中国政府把今年经济增长目标定于5.5%，比去年订下的目标略低，不过市场料要达标的难度非常高，主因出口面临压力，消费受疫情影响，同时房地产今年会萎缩等。港股方面，目前资金主要以避险主导，恒指更一度跌至近20,000点水平。虽然港股进入业绩期，不过并未能为投资气氛带来起色。我们料除非外围局势喘稳，以及本港疫情放缓，否则大市短期亦难有表现，20,000点为恒指主要支持。 美股方面，目前俄罗斯军事行动持续，不过由于美国对俄罗斯的进、出口仅佔 0.08%、0.02% 的 GDP，料俄乌冲突对美国经济冲击有限。不过俄罗斯佔欧洲石油的 28%、天然气的 41%供应，欧洲整体经济难免受惠较大程度影响，亦不利整体环球经济。事实上，乌克兰为「欧洲粮仓」，其小麦出口量占全球12%、大麦佔18%、玉米出口佔据16%。由于战争或令农产失收，在能源及粮价的上升压力加大下，环球通胀或滞胀的压力仍持续升温，利淡投资市场气氛。美国1月消费信贷增长放缓，而市场继续焦点于联储局议息。若联储局仍以控制通胀为首要任务，维持较快的加息步伐，在当地零售市场正出现回落下，将造成更大的股市调整藉口。根据 FactSet 数据，市场预期 S&P 500今季 EPS 将下跌 1.2%，为 2020Q3以来首次下跌，我们料4,000点为标普500指数的主要支持位。 一周市场表现： 资料来源：Bloomberg 恒生指数： 资料来源：Bloomberg S&P 500： 资料来源：Bloomberg