11 月份美国制造业陷入疲软，但服务业继续扩张

ISM公布的资料显示，美国11月ISM制造业PMI达到46.7，低于市场预期的47.6，和前值46.7持平。制造业的经济活动已连续第 13 个月萎缩。分项来看，新订单指数仍处于收缩区间，为48.3，比10月份的45.5高出2.8个点。生产指数为48.5，比10月份的50.4下降1.9个点。价格指数为49.9，比10月份的45.1上升4.8个点。订单指数为39.3，比10月份的42.2下降2.9个点。就业指数为45.8，比10月份的46.8下降1个点。

与制造业相反，服务业经济活动已连续 11 个月扩张。 11 月份ISM服务业 PMI为 52.7，较十月份的 51.8上升 0.9 个点。分项来看，商业活动指数为 55.1%，较 10 月的 54.1 上升 1 个点。新订单指数为55.5，与十月份持平，已连续11 个月扩张。供应商交货指数为49.6，比10月份的47.5上升2.1个百分点。 11月价格指数为58.3，比10月份的58.6下降0.3个点。美股方面，强劲的美国就业报告助长了投资者对经济软着陆的乐观情绪，标指连续第六周上涨，创下自2022年初以来最高的收盘价，我们料S&P500指数将保持上涨趋势，料于4,500 -4,700点之间上落。

行业方面，谷歌推出最新人工智慧模型，股价急升5%，带动市场对人工智慧的乐观情绪升温。投资者可以继续关注相关股票。

谷歌（GOOG.US）第三季度收入为766.93亿美元，与上年同期的690.92亿美元相比增长11%。净利润为196.89亿美元，同比增长42%。分业务来看，搜索广告收入为440亿美元，同比增长11.3%，超过了市场预测的432亿美元，表明微软New Bing的冲击没有起到作用。 YouTube业务收入为79.5亿美元，同比增长12.5%。 “登月计画”部门，自动驾驶汽车部门，和生命科学部门营收一共为2.97亿美元，与市场预测一致。云业务收入为84.1亿美元，同比增长了22.5%，但增速从去年第三季度开始就持续放缓。

12月6日，谷歌宣布推出其规模最大、功能最强大的大型语言模型Gemini。在MMLU（大规模多工语言理解）测试中，Gemini Ultra以90.0%的高分，首次超过了人类专家以及GPT-4。 Gemini系列功能强大，预计将快速融入谷歌生态，未来商业模式拥有极大的想像空间。建议可于US$133.0买入，上望US$154.0，US$127.0止蚀。

微软（MSFT.US）2024财年第一季度收入为 565亿美元，增长13%。净利润为223亿美元，增长27%。分业务来看，个人计算业务营收为137亿美元，同比增长3%，也结束了该业务此前连续三个季度的下滑。其中Windows收入增长5%，（Windows OEM 收入增长4%, Windows 商业产品和云服务收入增长8%），Xbox 内容和服务收入增长13%。

智慧云部门的营收为243亿美元，同比增长19%，相较于2023财年第四季度增速有所加快。其中伺服器产品和云服务收入增长21%， Azure和其他云服务收入增长29%。过去一年多，Azure和其他云服务收入增速持续放缓。生产力和业务流程部门营收为186亿美元，同比增长13%。其中Office商业产品和云服务收入增长了15%，这归因于Office 365商业收入增长了18%。建议可于US$363.0买入，上望US$423.0，US$348.0止蚀。