通胀持续降温，美国11月CPI增速回落至3.1%

美国11月CPI同比升3.1%，低于上月的3.2%，与市场预期持平，为2022年7月以来最小涨幅。剔除波动性较大的食品和能源价格后，核心CPI同比升4.0%，与前值和预期一致，为2021年10月以来新低。但环比增速由10月的0.2%回升至0.3%，显示出美国通胀压力仍具有韧性。分项来看，继10月环比下降2.5%之后，能源价格环比下跌2.3%，帮助抑制通胀。其中汽油价格环比下跌6%，燃料油价格下跌2.7%。受外出食品价格上涨0.4%的推动，食品价格环比上涨0.2%。约占CPI权重的三分之一的住房价格本月上涨0.4%。在连续五个月下降后，11月份二手车价格环比上涨1.6%，车辆保险上涨1%。医疗费用上涨0.6%，而服装费用下降1.3%。

随着通胀率缓和经济企稳，美联储在周三政策会议结束时维持利率不变。联邦基金利率的目标区间维持在 5.25-5.50%，符合市场普遍预期。央行官员对未来利率走势预测的“点阵图”显示，美联储在2024年或将降息三次。受美联储终于松口承认降息前景的提振，美股三大股指当天纷纷上扬，预料S&P500指数将保持上升趋势并于4,600-4,900点之间上落。

行业方面，疫情后大众对健康的关注上升，推动保险意识和需求将大幅提升，相信相关企业将会受惠。

联合健康(UNH.US) 第三季度营收为923.6亿美元，同比增长14.2%，高于市场预期。其中 Optum护理部门和联合健康保险部门均实现两位数增长。营业利润同比增长14%至85亿美元。业绩增长得益于公司的医疗成本控制得当，以及联合健康保险部门服务的人数持续增加以及所提供服务范围的扩大。截至9月30日，联合健康保险部门提供医疗福利服务的总人数增加了 110 万人。

按业务划分，联合健康保险部门营收为699亿美元，同比增长13%；经营利润为46亿美元。 Optum护理部门营收为567亿美元，同比增长22%；经营利润为39亿美元，同比增长5%。展望未来，联合健康将其2023年全年每股收益指引范围上调至23.60美元至23.75美元(此前指引为23.45美元至23.75美元)。建议可于US$515.0买入，上望US$600.0，US$494.0止蚀。

信诺(CI.US) 2023年第三季度的总收入同比增长8%至490亿美元，反映出Ever north Health Services和Cigna Health care的强劲增长。排除与安达保险的交易收益后，第三季度调整后净利润为14亿美元，与2022年第三季度持平。由于销售和客户关系的持续扩展，药品客户总数同比增长了5%至9830万。而医疗客户总数增长了9%至1960万，这主要是受到美国商业收费客户以及个人和医疗优惠客户的增长推动。

分业务来看，Ever north Health Services部门调整后收入为386亿美元，同比增长8%；税前调整后运营收入为17.16亿美元。 Cigna Health care部门录得调整后收入为128亿美元，税前调整后运营收入为12亿美元。公司将2023年全年调整后收入预期上调至至少1,920亿美元，并将调整后综合运营收入上调至至少73.6亿美元。建议可于US$282.0买入，上望US$328.0，US$270.0止蚀。