11月财新中国制造业PMI升至50.7

11月份财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.7， 较十月上升1.2个百分点，为近三个月的新高。这一走势与国家统计局PMI并不一致。此前国家统计局公布的2023年11月制造业PMI录得49.4，低于10月0.1个百分点，仍处于收缩区间。从财新PMI的分项指数看，11月制造业生产由降转升，需求加速扩张。当月生产指数为近四个月第三次高于荣枯线，新订单指数连续四个月位于扩张区间并录得7月以来新高。外需持续疲弱，新出口订单指数连续第五个月低于荣枯线。

11月制造商采购活动恢复扩张，消费品和中间品生产企业采购量较投资品增加明显。原材料库存则有所减少，部分企业库存管理态度较为谨慎。 11月价格水准基本稳定，制造业购进价格涨幅降至近三个月以来最低，其中化工品和工业金属价格上涨较为显著。港股方面，受穆迪下调评级展望的影响，投资者信心动摇而沽货，港股本周再创年内新低，预计恒生指数短时间内仍未能企稳，料将于16,900-17,900点之间波动。

行业方面，受宏观经济、集中带量采购政策以及反腐升级的影响，医药股近两年大幅下跌。然而，这个板块近期正在走出泥潭，再次从谷底爬升。

石药集团（1093.HK）前三季度收入为人民币238.65亿元。毛利同比微降1.7%至168.0亿元，净利润微增0.6%至44.9亿元。虽然医疗反腐行动升级导致收入轻微低于预期，但整体看营运表现较稳健。分业务板块来看，成药板块实现营收193.38亿元，同比增长3.9%，其中神经系统疾病、抗感染、呼吸系统疾病、消化代谢领域分别同比增长15.2%、18.8%、163.5%及17.4%。原料产品板块实现营收28.75亿元，同比减少8.2%，因为维生素C价格低迷。

公司加大对新药产品的研发投入，研发成果突出。 2023年前三季度研发费用为36.78亿元，同比增长25.9%，约占公司成药业务收入的19%。截止9月底，公司总共拥有80多款在研新药，其中处于上市审评阶段及II/III 期关键临床阶段的创新药分别有7款及17款，多数产品用于肿瘤及心脑血管、糖尿病等常见疾病。建议可于HK$6.45买入，上望HK$7.50，HK$6.15止蚀。

百济神州(6160.HK)第三季度总营收同比增长102%至7.81亿美元，净利润2.15亿美元，去年同期亏损5.58亿美元。其中，产品收入为5.95亿美元，同比增长70.3%，主要得益于百悦泽全球销售额和百泽安中国销售额的双双增长。第三季度百悦泽全球销售额为3.58亿美元，同比130.0%，其中美国区销售额为2.70亿美元（同比+149.8%，环比+20.9%），中国区销售额为0.47亿美元（同比+ 20.8%），全球其他地区销售额为0.40亿美元（同比+410.2%）。百泽安第三季度在中国区销售额为1.44亿美元（同比+12.6%）。

公司在第三季度取得多项关键进展。百悦泽获欧盟委员会批准用于治疗复发或难治性滤泡性淋巴瘤。百泽安获得欧盟委员会批准用于治疗既往接受过铂化疗的不可切除、局部晚期或转移性食管鳞状细胞癌的成人患者。建议可于HK$103.0买入，上望HK$121.0，HK$99.0止蚀。