11月財新中國製造業PMI升至50.7

11月份財新中國製造業採購經理指數（PMI）錄得50.7， 較十月上升1.2個百分點，為近三個月的新高。這一走勢與國家統計局PMI並不一致。此前國家統計局公佈的2023年11月製造業PMI錄得49.4，低於10月0.1個百分點，仍處於收縮區間。從財新PMI的分項指數看，11月製造業生產由降轉升，需求加速擴張。當月生產指數為近四個月第三次高於榮枯線，新訂單指數連續四個月位於擴張區間並錄得7月以來新高。外需持續疲弱，新出口訂單指數連續第五個月低於榮枯線。

11月製造商採購活動恢復擴張，消費品和中間品生產企業採購量較投資品增加明顯。原材料庫存則有所減少，部分企業庫存管理態度較為謹慎。11月價格水準基本穩定，製造業購進價格漲幅降至近三個月以來最低，其中化工品和工業金屬價格上漲較為顯著。港股方面，受穆迪下調評級展望的影響，投資者信心動搖而沽貨，港股本周再創年內新低，預計恆生指數短時間內仍未能企穩，料將於16,900-17,900點之間波動。

行業方面，受宏觀經濟、集中帶量採購政策以及反腐升級的影響，醫藥股近兩年大幅下跌。 然而，這個板塊近期正在走出泥潭，再次從穀底爬升。

石藥集團（1093.HK）前三季度收入為人民幣238.65億元。毛利同比微降1.7%至168.0億元，淨利潤微增0.6%至44.9億元。雖然醫療反腐行動升級導致收入輕微低於預期，但整體看營運表現較穩健。分業務板塊來看，成藥板塊實現營收193.38億元，同比增長3.9%，其中神經系統疾病、抗感染、呼吸系統疾病、消化代謝領域分別同比增長15.2%、18.8%、163.5%及17.4%。原料產品板塊實現營收28.75億元，同比減少8.2%，因為維生素C價格低迷。

公司加大對新藥產品的研發投入，研發成果突出。2023年前三季度研發費用為36.78億元，同比增長25.9%，約占公司成藥業務收入的19%。截止9月底，公司總共擁有80多款在研新藥，其中處於上市審評階段及II/III 期關鍵臨床階段的創新藥分別有7款及17款，多數產品用於腫瘤及心腦血管、糖尿病等常見疾病。建議可於HK$6.45買入，上望HK$7.50，HK$6.15止蝕。

百濟神州(6160.HK)第三季度總營收同比增長102%至7.81億美元，淨利潤2.15億美元，去年同期虧損5.58億美元。其中，產品收入為5.95億美元，同比增長70.3%，主要得益於百悅澤全球銷售額和百澤安中國銷售額的雙雙增長。第三季度百悅澤全球銷售額為3.58億美元，同比130.0%，其中美國區銷售額為2.70億美元（同比+149.8%，環比+20.9%），中國區銷售額為0.47億美元（同比+20.8%），全球其他地區銷售額為0.40億美元（同比+410.2%）。百澤安第三季度在中國區銷售額為1.44億美元（同比+12.6%）。

公司在第三季度取得多項關鍵進展。百悅澤獲歐盟委員會批准用於治療復發或難治性濾泡性淋巴瘤。百澤安獲得歐盟委員會批准用於治療既往接受過鉑化療的不可切除、局部晚期或轉移性食管鱗狀細胞癌的成人患者。建議可於HK$103.0買入，上望HK$121.0，HK$99.0止蝕。