11月份中國社會消費品零售總額增長10.1%

11月份，社會消費品零售總額4.2萬億元，同比增長10.1%，增速連續四個月加快, 但不及預期的12.9%。其中，除汽車以外的消費品零售額3.8萬億元，增長9.6%。按消費類型分，11月份餐飲收入5580億元，增長25.8%；商品零售3.7萬億元，同比增長8.0%。在商品零售中，化妝品類、文化辦公用品類和建築及裝潢材料類是主要拖累項，分別同比下降3.5%、8.2%和10.4%。煙酒、服裝、鞋帽、針紡織品類、體育、娛樂用品類、通訊器材類、汽車類同比增速均超過15%。1—11月份，社會消費品零售總額42.8萬億元，同比增長7.2%。其中，除汽車以外的消費品零售額38.5萬億元，增長7.3%。

11月份規模以上工業增加值同比實際增長6.6%。分三大門類看，11月份，採礦業增加值同比增長3.9%，製造業增長6.7%，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長9.9%。分行業看，11月份，41個大類行業中有28個行業增加值保持同比增長。有色金屬加工業、鐵路、船舶、航空航太製造業以及電腦通信製造業是主要推動項，分別同比增長10.2%、12.7%和10.6%。港股方面，美聯儲“放鴿”後港股反彈回升。後續港股估值有望得以修復，吸引外資重新流入港股，預計恒生指數將繼續於16,900-17,900點之間波動。

行業方面，今年第三季度以來，多個品牌發佈旗艦新品，銷售情況亮眼,消費電子市場銷量呈現出明顯回暖態勢。

小米集團（1810.HK）2023年第三季度，總收入達到人民幣709億元，經調整淨利潤達到人民幣60億元。分業務來看，智慧手機業務收入為人民幣416億元。全球智慧手機出貨量同比增長4.0%至41.8百萬台，全球排名前三。市佔率為14.1%，同比提升0.5個百分點，是前三名中唯一實現本季度出貨量同比增長的品牌。

IoT與生活消費產品收入同比增長8.5%至人民幣207億元，毛利率達到17.8%，同比提升4.3個百分點，再創歷史新高。互聯網服務收入為人民幣78億元，同比增長9.7%，收入再創歷史新高。2023年9月，全球MIUI月活躍用戶數達到623.1百萬，同比增長10.5%。其中，中國大陸MIUI月活躍用戶數達到151.9百萬，同比增長7.4%。2023年10月，小米發佈了Xiaomi14系列，受到市場追捧，高端化進程略有成效。建議可於HK$15.5買入，上望HK$18.0，HK$15.0止蝕。

聯想（992.HK）儘管上半財年收入同比下降20%至273億美元，第二季度已看到明顯的復蘇趨勢。第二季度銷售環比增長12%，超出過去十年的平均增長率9%。上半財年毛利率為17.5%，創下公司有史以來上半年財政季度新紀錄。方案服務業務集團的高利潤業務推動公司盈利能力，而智慧設備業務集團的利潤率亦因新機型更新及效率改善而有所提升。

按業務集團劃分，方案服務業務集團表現明顯優於市場，而智能設備業務集團及基礎設施方案業務集團則通過其策略專注於增長產品而初步出現改善跡象。方案服務業務集團上半年收入利潤分別同比增長14%和7%。聯想集團在PC穩步復蘇的背景下，以AIPC為代表的AI生態將開啟新增長。建議可於HK$10.0買入，上望HK$11.5，HK$9.5止蝕。