美国4月ISM制造业PMI为49.2，低于预期

美国4月ISM制造业指数49.2，不及预期的50，3月前值为50.3。由于需求下降，美国4月ISM制造业指数重新陷入萎缩，但价格指数创2022年以来新高。4月的新订单指数为49.1，重新回到萎缩区间，单月下降2.3个点。4月新出口订单也下降，单月降幅2.9个点，跌至48.7，也陷入萎缩，这也是海外客户订单三个月来首次出现萎缩。在经历了3月的大幅增长后，4月份生产指数下降了3.3个点，跌至51.3，不过仍处于扩张区间。

积压订单以更快的速度收缩，4月为45.4，较3月的46.3下滑0.9个点。价格投入指数在4月上升至60.9，单月大涨5.1个点，创2022年6月以来的新高。就业指数连续第七个月收缩，但收缩幅度在放缓，从3月的47.4上升至4月的48.6。工厂库存与3月份持平，均为48.2。客户库存从3月的44上升至4月的47.8，表明缩减速度放缓。美股方面，近期公布的资料缓解了投资者对经济可能过热的担忧，并重燃了对降息的期望，推动标普五百上涨。我们料S&P500指数短期内保持涨势并于5,000-5,300点之间上落。

行业方面，流媒体企业陆续公布季度业绩，多家龙头企业均有超出市场预期的亮眼表现，获投资者青睐，股价涨势喜人。

Spotify(SPOT.US)2024年第一季度收入同比增长19.5%至36.4亿欧元。毛利率超出预期121个基点达到27.6%，毛利润达到10亿欧元，首次突破10亿欧元大关。第一季度的净利润约为1.97亿欧元，而2023年第一季度的净亏损为2.25亿欧元。

本季度月活跃用户总数同比增长19%至6.15亿，较上一季度增加1300万, 但未达到 Spotify 此前的指引和市场预计的 6.18 亿。低于预期的月活跃用户增长主要是由于Spotify于2023年12月进行的裁员，削减了17%的员工。第一季度每个订阅用户的平均收入同比增长5%至4.55欧元，主要受到价格上涨的推动，但部分被产品组合变动所抵消。Spotify在提高了美国市场和其他关键市场价格不到一年，又计划在几个关键市场将其音乐流媒体服务的价格每月提高约1美元至2美元。建议可于US$287.0买入，上望US$335.0，US$275.0止蚀。

Netflix(NFLX.US)第一季度业绩亮眼，恢复爆炸性的用户增长。由于有利的汇率和强于预期的会员增长，第一季度收入同比增长14.8%至93.7亿美元，高于Netflix此前的预测。经营利润为26.33亿美元，同比大增54%，经营利润率28.1%。净利润达23.3亿美元，同比增长79%。第一季度Netflix内容供给丰富且优质，包括真人版《阿凡达：最后的气宗》、《权力的游戏》创作者的新科幻剧集《三体问题》、盖·里奇的《绅士》等。

付费用户同比增长16%达到2.608亿，增长强于市场预期，因为公司建立了广告支持服务并打击密码共享。美国和加拿大市场第一季度付费用户增长了253万。欧洲、中东和非洲新增292万付费用户。在拉丁美洲地区，有172万付费用户加入。而亚太市场增长216万付费用户。Netflix预计第二季度营收为94.9亿美元，净利润为20.6亿美元。建议可于US$562.0买入，上望US$655.0，US$539.0止蚀。