简介
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分析
- 料第三季端游收入增速转好: 《魔兽世界》国服6月27日开启软启动，此前测试期间获得超100万玩家参与。加上《梦幻》端游调整将在上半年结束，预计3季度，端游收入在《魔兽》回归及《七日世界》、《燕云十六声》上线的带动下，呈现恢复趋势。
- 《永劫无间》预估将成为主要推动力: 《永劫无间》手游计划在7月25日上线，全网预约量超过3,000万，料可再创下国产游戏销售记录。
- Q1业绩稳健增长: 1Q24公司游戏净收入215亿元，同比增长7.0%。其中手游净收入161亿元，同比增长19.4%。
| 股票代号 | 9999.HK |
|---|---|
| 股价 | HK$147.70 |
| 一手入场费 | 14,770港元 |
| 总市值 | 4,763亿港元 |
| 年初至今股价变化 | +5.05% |
| 2024财年Q1收入 | RMB269 亿元(YoY+7%) |
| 2024财年Q1盈利 | RMB76 亿元(YoY+13%) |
| 2024年预测盈利 | RMB309 亿元(YoY+5%) |
| 预测股息回报率 | 1.87厘 |
| 今年预测市盈率 | 12.8x vs 15.5x(过去2年平均) |
| 2024财年Q1收入 | 收入占比 | YoY |
|---|---|---|
| 游戏及相关增值服务 | 80% | +7% |
| 有道 | 6% | +620% |
| 云音乐 | 7% | +3% |
| 创新及其他业务 | 7% | +6% |
看法:
网易游戏收入增速放缓，已反映在当前股价中，预计下半年在新游上线后，应可看到估值修复机会。
风险:
新游戏流水不及预期。
股价走势
图片来源：Bloomberg
现价：147.70港元
建议买入价：143.00港元
目标价：161.50港元
止蚀价：133.00港元
权益披露
研究部分析员及其关连人士没有持有报告内所推介证券的任何及相关权益；及并无于报告内所推介证券的上市法团担任高级人员。 分析员（等）之报酬不会直接或间接与本报告发表的特定意见或观点有任何关联。
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