簡介
- 中國領先的互聯網技術公司，提供在線遊戲服務、輔導服務、智能硬件銷售、在線音樂服務、直播服務、廣告服務、電商以及其他付費增值服務。
分析
- 料第三季端遊收入增速轉好: 《魔獸世界》國服6月27日開啟軟啟動，此前測試期間獲得超100萬玩家參與。加上《夢幻》端遊調整將在上半年結束，預計3季度，端遊收入在《魔獸》回歸及《七日世界》、《燕雲十六聲》上線的帶動下，呈現恢復趨勢。
- 《永劫無間》預估將成為主要推動力: 《永劫無間》手遊計劃在7月25日上線，全網預約量超過3,000萬，料可再創下國產遊戲銷售記錄。
- Q1業績穩健增長: 1Q24公司遊戲淨收入215億元，同比增長7.0%。其中手遊淨收入161億元，同比增長19.4%。
| 股票代號 | 9999.HK |
|---|---|
| 股價 | HK$147.70 |
| 一手入場費 | 14,770港元 |
| 總市值 | 4,763億港元 |
| 年初至今股價變化 | +5.05% |
| 2024財年Q1收入 | RMB269 億元(YoY+7%) |
| 2024財年Q1盈利 | RMB76 億元(YoY+13%) |
| 2024年預測盈利 | RMB309 億元(YoY+5%) |
| 預測股息回報率 | 1.87厘 |
| 今年預測市盈率 | 12.8x vs 15.5x(過去2年平均) |
| 2024財年Q1收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 遊戲及相關增值服務 | 80% | +7% |
| 有道 | 6% | +620% |
| 雲音樂 | 7% | +3% |
| 創新及其他業務 | 7% | +6% |
看法:
網易遊戲收入增速放緩，已反映在當前股價中，預計下半年在新遊上線後，應可看到估值修復機會。
風險:
新遊戲流水不及預期。
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
現價：147.70港元
建議買入價：143.00港元
目標價：161.50港元
止蝕價：133.00港元
權益披露
研究部分析員及其關連人士沒有持有報告內所推介證券的任何及相關權益；及並無於報告內所推介證券的上市法團擔任高級人員。分析員（等）之報酬不會直接或間接與本報告發表的特定意見或觀點有任何關聯。
滙業證券有限公司與本報告所推介證券的上市法團沒有任何投資銀行業務關係，也沒有任何持有該(等)上市法團市值 1% 或以上的財務權益。此外，滙業證券有限公司的任何僱員概無擔任上市法團的高級人員。
免責聲明
滙業證券有限公司 (「滙業證券」，香港證監會CE編號: AAW265) 的研究部提供以上資料。文內內容及資料未經香港證監會或任何監管機構審核，惟滙業證券會按“證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人操守準則”內第16條有關分析員的操守準則編制以上資料。為此，以上資料（無論為明示或暗示）均不應視作任何建議、邀約、邀請、宣傳、勸誘、推介或任何種類或形式之陳述。滙業證券或其聯營公司對任何因信賴或參考有關內容所導致的直接或間接損失，概不負責。客戶如以任何方式將以上資料分發予他人，滙業證券或其聯營公司對該些未經許可之轉發不會負上任何責任。投資涉及風險。證券價格可升可跌，買賣證券可導致虧損或盈利。
版權所有
本報告受版權保護，據此，未經滙業證券有限公司明確表示同意，本報告不得用於任何其他目的，也不得出售、分發、出版、或以任何方式轉載。
地址：滙業證券有限公司，香港灣仔告士打道72號六國中心5樓