第二季度初服务业活动继续增长

4月份财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得52.5， 较3月下降0.2个百分点，连续十六个月位于扩张区间。这一走势与国家统计局PMI并不一致。此前国家统计局公布的4月服务业PMI反弹0.3个点至51.4，续创2023年3月来新高。财新服务业PMI分项数据显示，市场需求改善带动供给持续增加，经营活动指数和新订单指数均连续第 16 个月增长，其中新订单指数增速为去年 5 月以来最快，表明需求强劲复苏。与前2个月情况类似，尽管市场供需双双扩张，但服务业就业市场仍然偏紧，企业补充劳动力意愿不强。就业指数自三月份开始下降，连续第3个月位于荣枯线下。

投入成本和服务提供商收取的价格均有所增加。 由于原材料、劳动力和能源价格上涨，投入成本上升，部分转嫁给消费者。尽管经营预期指数低于历史平均水平，但该指针仍达到四个月以来的最高水平，受访企业对未来市场前景有所改善。港股方面，恒生指数保持稳健上升，预计短期内将保持上升趋势将继续于18,400-19,500点之间波动。

行业方面，受惠第四季度业绩表现良好，科技股股价近日强势上升，投资者可以关注相关企业。

Bilibili(9626.HK)2023年的净营业额总额为人民币225亿元，同比增加3%。其中，广告营业额为人民币64亿元，同比增加27%。增值服务营业额为人民币99亿元，同比增加14%，主要由于直播及其他增值服务的营业额增加所致。移动游戏营业额为人民币40亿元，较2022年减少20%，主要由于新游戏推出数目减少及部分存量游戏的营业额减少所致。2023年表现最佳的老游戏例如《碧蓝航线》及《FGO》则营业额保持相对稳定。IP衍生品及其他营业额（前称电商及其他）为人民币22亿元，较2022年减少29%，主要由于来自电竞版权转授权及IP衍生品销售的减少所致。

公司专注于提高业务运营效率，从而实现了毛利率的增长以及净亏损的收窄。毛利润为人民币54亿 元，同比增加41%。毛利率达24.2%，较2022年的17.6%有所增加。净亏损为人民币48 亿元，同比收窄36%。建议可于HK$105.0买入，上望HK$122.0，HK$101.0止蚀。

网易（9999.HK）2023财年第四季度表现良好，盈利情况改善。营收为271.40亿元，同比上升7.04%。利润端同比有较大提升，净利润为65.82亿元，同比上升66.52%。增长主要源自《逆水寒手游》2023年6月上线以来的优异表现、《蛋仔派对》的长线稳定，以及整体毛利率的持续提升。游戏及相关业务毛利率自去年同期的59.10%提升至69.50%。

手游端保持高质量增长。游戏及相关增值服务营收为209.21亿元，同比上升9.62%。其中手游收入为149.87亿元，同比上升28.83%。《蛋仔派对》广受欢迎，自 2022 年上线以来累计注册用户数量已达 5 亿，更在春节期间取得日活用户 4,000 万的突破。《逆水寒》端手游系列达到新的里程碑，通过丰富多彩的内容和颇受好评的各种活动，已吸引超过 1 亿活跃用户。建议可于HK$149.0买入，上望HK$173.0，HK$143.0止蚀。