简介
- 主要在澳门从事开发及经营娱乐场幸运博彩业务
分析
- 经调整EBITDA利润率较19年同期提升: 今年首季实现经营收益10.0亿美元，恢复至2019年同期的79.9%。经调整物业EBITDAR为3.4亿美元，带动经调整物业EBITDAR利润率由1Q19的30.9%提升3.1pct至34.0%。
- 中场博收恢复强劲，超过行业水平: 今年首季永利澳门博彩毛收入恢复至19年同期的69%（对比行业75%）。当中中场毛收入达764百万美元，恢复至19年同期132%（对比行业113%）。
- 市占率有望更胜从前: 现在高端客户已逐渐转化为直营VIP、高端中场和普通中场。现阶段永利客房和商场等对比其他博企相对豪华，能够吸引优质客流，提升市占率。
| 股票代号 | 1128.HK |
|---|---|
| 股价 | HK$ 6.29港元 |
| 一手入场费 | 2,516港元 |
| 总市值 | ~HK$ 330亿港元 |
| 年初至今股价变化 | -2.2% |
| 2024财年Q1收入 | US$ 10亿元 (YoY +66.4%) |
| 2024财年Q1经调整 EBITDA | US$ 3.4亿元 (YoY +118%) |
| 2024年预测盈利 | US$ 4.3亿元(YoY 148%) |
| 预测股息回报率 | 1.2厘 |
| 今年预测市盈率 | 11.3x vs 15.1x (过去1年平均) |
| 2024财年Q1收入 | 收入占比 | YoY |
|---|---|---|
| 永利皇宮 | 59% | +59% |
| 永利澳门 | 41% | +79% |
看法:
永利由低利润率业务转型至高利润率业务已见成效，未来市占率和EBITDA毛率率有提升空间，为博彩行业内首选。
风险:
博彩市场竞争加剧。
股价走势
图片来源：Bloomberg
现价：6.29港元
建议买入价：6.10港元
目标价：6.75港元
止蚀价：5.80港元
权益披露
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