简介
- 提供住宿預定、交通票務、套餐旅遊及公司旅遊管理等
分析
- 国内游持续受益于线上化率的提升: 一季度公司收入同比增长29%，其中国内酒店和机票预订同比均增长超20%，度假业务超过2019年水平。
- 利润改善超预期: 第一季度净利润为43亿元人民币，相比2023年同期为34亿元。 销售费用率改善再次超预期（19.4%vs预期22%），一方面证明国内旅游需求韧性较强，对营销投入依赖低。 另一方面也表明海外市场拓展较为顺利，营销预算可控。
- 国际OTA业务潜力仍有待释放: 国际OTA平台Trip.com总收入同比增约80%，对总收入贡献约为10%，亚洲市场为主要区域（收入占比超70%）。 随着机票酒店交叉销售提升和入境游需求持续释放，预计国际OTA业务仍有上升空间。
| 股票代号 | 9961.HK |
|---|---|
| 股价 | HK$ 406.00港元 |
| 一手入场费 | HK$ 20,300港元 |
| 总市值 | HK$ 2,623亿港元 |
| 年初至今股价变化 | +46.30% |
| 2024财年Q1收入 | 人民币119亿元 (YoY +29%) |
| 2024財年Q1盈利 | 人民币43亿元 (YoY +28%) |
| 2024年预测盈利 | 人民币126亿元(YoY 27%) |
| 预测股息回报率 | 0厘 |
| 24年预测市盈率 | 13.3x vs 20.9x (过去2年平均) |
| 2024财年Q1收入 | 收入占比 | YoY |
|---|---|---|
| 交通票务 | 42% | 20% |
| 住宿预订 | 37.70% | 29% |
| 旅遊度假 | 7.40% | 129% |
| 商旅管理 | 4.30% | 15% |
| 其他 | 8.60% | 38.60% |
看法:
公司为国内OTA行业龙头，疫后国民出游需求释放，公司受惠经营杠杆，长期看好公司境外业务增长带来的利润提升。
风险:
经济持续疲弱，新一轮疫情重临。
股价走势
图片来源：Bloomberg
现价：406.00港元
建议买入价：390.00港元
目标价：430.00港元
止蚀价：371.00港元
权益披露
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