中国制造业活动连续三个月扩张

中国国家统计局数据显示，中国8月份制造业PMI为49.7，较上月49.3上升0.4个百分点，连续三个月平稳上涨。制造业景气水准持续改善，但仍低于荣枯线。综合PMI产出指数为51.3，环比上升0.2个百分点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。其中，生产指数环比上升1.7个百分点至51.9，制造业生产仍保持扩张趋势。新订单指数为50.2，比上月上升0.7个百分点，表明制造业市场需求有所改善。

另外，8月份非制造业商务活动指数为51.0，比上月下降0.5个百分点，仍高于临界点。非制造业今年以来始终保持扩张态势，但非制造业商务活动指数已连续五个月下跌。分行业看，建筑业商务活动指数为53.8，比上月上升2.6个百分点；服务业商务活动指数为50.5，比上月下降1.0个百分点。铁路运输、航空运输、住宿、餐饮、电信广播电视及卫星传输服务等行业商务活动指数位元于55.0及以上高位景气区间。资本市场服务、房地产等行业商务活动指数低于临界点。港股方面，恒指仍欠缺上升动力，我们料恒指继续于点17,800-18,900之间上落。

行业方面，随着利好政策出台以及零售市场的稳步增长，电商行业发展迅猛，看好直播电商行业的长期成长性。

快手（1024.HK）FY23Q2实现收入277.4亿元，同比增长27.9%，环比增长10%，高于市场预期，主要受益于电商和广告业务超预期增长。净利润为26.9亿元，同比转亏为盈。通过丰富的内容供给，快手app的使用者规模持续增长。平均日活跃用户同比增长8.3%达3.76亿，平均月活跃用户同比增长14.8%达6.73亿，两者均突破历史新高。

第二季度毛利率为50.2%，同比增长5.2个百分点。增长主要原因是高毛利的广告和电商业务占比提升，以及费用得到有效控制。分业务来看，受益于618等活动的拉动，广告收入达143.5亿元，同比增长30.4%。直播收入达99.7亿元，同比增长16.4%，持续提高市占率。其他服务收入达34.3亿元，同比增长61.4%。管理层上调全年净利润预期至70-75亿元，好于市场预期。建议可于HK$60.53买入，上望HK$70.51，HK$58.03止蚀。

东方甄选（1797.HK）2023财年实现营收45.10亿元，同比增长651%。净利润为9.71亿元，同比扭亏。分业务看，自营产品及直播业务收入为38.81亿元，占公司总收入比重的86%。自营产品的数量已超过120个，产品类别从食品饮料到生活用品均有突破。抖音上协力厂商厂商产品及自营产品的已付订单总数为1.36亿单，同比增长94.2%，抖音上的关注人数为4180万，同比增长18.8%。大学教育业务收入5.91亿元，YoY+14%，付费学生人次和平均开支均有所提升，呈现复苏趋势。

公司将采取更多的直播管道提升品牌影响力。 7月初，东方甄选APP上线并开启直播。 8月29日，东方甄选将首次在淘宝直播。东方甄选已建立并将继续推广会员体系，伴随着用户数量的增多及回购率的提升，东方甄选计画未来推出会员卡。建议可于HK$38.56买入，上望HK$44.92，HK$36.97止蚀。