简介
- 主要于中国从事旅游零售业务。
分析
- 受惠经济及旅游活动復常: 公司在内地拥有全国最多的免税店，虽然去年业绩受疫情影响，不过相信最坏时间已过。市场憧憬五一劳动节，国内旅游可进一步復甦，将有利公司收入。
- 门店销售呈现明显回升: 公司有近20%的收入来自海南，而根据市场数据，于春节期间海南游客创5年最高，受惠游客持续回升，公司的业绩具较大反弹空间。
- 海南政府继续大力推动免税行业发展: 展望2023年，海南政府继续大力推动免税行业发展，预期随着被压抑的旅游需求回归，可为公司带来持续的催化剂。
| 股票代号 | 1880.HK |
|---|---|
| 股价 | HK$ 218.0港元 |
| 一手入场费 | HK$ ~21,800港元 |
| 总市值 | HK$ ~5,000亿港元 |
| 年初至今股价变化 | -5.3% |
| 2022财年首3季收入 | 人民币$393.6亿元 (YoY -20.5%) |
| 2022财年首3季盈利 | 人民币$46.28亿元 (YoY -45.5%) |
| 2023年预测盈利 | 人民币$127亿元(YoY +131%) |
| 预测股息回报率 | 0.5厘 |
| 23年预测市盈率 | 24x vs 28.2x (过去2年平均) |
| 22财年上半年 收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 零售 | 99.7% | -22% |
| 物业 | 0.3% | -50% |
看法:
股价近期出现调整，相信已反映业绩逊预期的利淡影响。预期公司受惠海南政府将大力推动免税行业发展及国内旅游活动復常等，股价具重估空间。
风险:
经济及消费情绪的恢復不及预期。
股价走势
图片来源:Bloomberg
现价：218.0 港元
建议买入价：210.0 港元
目标价： 230.0港元
止蚀价： 200.0港元