簡介
- 主要於中國從事旅遊零售業務。
分析
- 受惠經濟及旅遊活動復常: 公司在內地擁有全國最多的免稅店，雖然去年業績受疫情影響，不過相信最壞時間已過。市場憧憬五一勞動節，國內旅遊可進一步復甦，將有利公司收入。
- 門店銷售呈現明顯回升: 公司有近20%的收入來自海南，而根據市場數據，於春節期間海南遊客創5年最高，受惠遊客持續回升，公司的業績具較大反彈空間。
- 海南政府繼續大力推動免稅行業發展: 展望2023年，海南政府繼續大力推動免稅行業發展，預期隨著被壓抑的旅遊需求回歸，可為公司帶來持續的催化劑。
| 股票代號 | 1880.HK |
|---|---|
| 股價 | HK$ 218.0港元 |
| 一手入場費 | HK$ ~21,800港元 |
| 總市值 | HK$ ~5,000億港元 |
| 年初至今股價變化 | -5.3% |
| 2022財年首3季收入 | 人民幣$393.6億元 (YoY -20.5%) |
| 2022財年首3季盈利 | 人民幣$46.28億元 (YoY -45.5%) |
| 2023年預測盈利 | 人民幣$127億元(YoY +131%) |
| 預測股息回報率 | 0.5厘 |
| 23年預測市盈率 | 24x vs 28.2x (過去2年平均) |
| 22財年上半年 收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 零售 | 99.7% | -22% |
| 物業 | 0.3% | -50% |
看法:
股價近期出現調整，相信已反映業績遜預期的利淡影響。預期公司受惠海南政府將大力推動免稅行業發展及國內旅遊活動復常等，股價具重估空間。
風險:
經濟及消費情緒的恢復不及預期。
股價走勢
圖片來源:Bloomberg
現價：218.0 港元
建議買入價：210.0 港元
目標價： 230.0港元
止蝕價： 200.0港元