市场关注中美官员今周瑞典举行经贸会谈，美中关税休战料延长三个月，两国在延长期内不会对彼此加征新的关税。港股上周五回吐，结束五连升，恒指收报25388，跌278点或1.1%。展望大市，我们预计恒生指数将在24,600至26,200点区间内波动。
西藏自治区林芝市雅鲁藏布江下游水电工程上星期六正式开工，工程总投资约1.2万亿元人民币。雅江水电工程是一个具有长远潜力的重大工程，预计将建设五座梯级电站，装机容量接近7,000万千瓦，年发电量约3,000亿千瓦时，投资额则是三峡工程的五倍，整个工程预计需要十年的时间完成。这一工程预计会为相关公司带来长期的订单和业绩增长，对于中长期投资者来说具有极大的吸引力。
在受惠公司方面，水电设备制造商如哈尔滨电气(1133.HK)和东方电气(1072.HK)是主要的受益者。尽管哈尔滨电气的股价已经大幅上升，约24%的升幅，但其估值（市盈率约6.5倍，股息率3.3%）仍然相对较低，反映出其潜在价值。另一方面，东方电气因为在港股通的名单中，能够吸引北方资金的买入，导致其股价表现更佳，升幅约为31%。相比之下，哈尔滨电气因不在港股通名单中，短期内的受惠程度较有限。
然而，从估值角度来看，哈尔滨电气的股价具有较高的吸引力，因为其盈利已经大幅增长。根据最新公布的半年度盈利数据，哈尔滨电气今年上半年的盈利约为10.2亿人民币，较去年同期几乎翻倍，这也反映出公司在技术上的进步和市场竞争力的提升。报导称哈尔滨电气在水电设备技术方面已经超越东方电气，这使得其在未来的工程中或许会获得更大的市场份额，进一步受惠于这一世纪工程。
总括来讲，哈尔滨电气较有吸引力，因为它的较低估值和技术优势使其具备长远的投资价值。
ASMPT (522.HK)第三季收入指引与市场预期一致。公司收入主要由表面贴装技术的复甦支撑，这一复甦主要受惠于iPhone组装的迁移以及人工智能伺服器的订单。
公司半年收入为港币65.3亿元，同比微增0.7%。净利润为港币2.17亿元，较去年同期减少30.9%，但环比增长了672.7%。公司的先进封装（AP）业务持续增长，对整体销售收入的贡献显著，这主要由于热压焊接（TCB）工具需求的持续旺盛。公司在记忆体和逻辑应用领域成功获得了TCB工具的后续订单，目前在全球范围内的安装量已超过500台，保持行业领先地位。
来自中国市场的新增订单也因电动车（EV）和消费者终端市场的推动而显著增加。展望未来，公司相信，受益于人工智能浪潮及其在市场中的技术领先地位，先进封装业务将持续扩张。建议可上望HK$80.00，HK$65.50止蚀。
鞍钢(347.HK)预计今年净亏损减少，主要由于成本节省以及中国进行产能削减，这有助于稳定钢价。公司转向高价值产品的策略具有提升毛利率和推动盈利的潜力，且无需扩张产能。自中国于7月1日宣布打击「内卷」和退出过时产能的政策以来，鞍钢的股价已上升不少。尽管如此，该股仍比同行平均的帐面价值折让61%。
第一季冷轧钢和硅钢的产出都创下新高。尽管关税影响，出口订单仍超出预期，主要得益于特殊钢的需求。
中国为应对美国关税威胁的措施，会在短期内提振钢铁需求，预计未来两年约增加0.5%，而市场普遍预期需求将下降2-3%。经过四年的市场停滞与下滑后，中国的房地产市场开始稳定，并且在政府进一步刺激其他行业的支持下逐渐回暖。建议可上望HK$2.60，HK$2.15止蚀。
