市场憧憬中美外长周五将会面，有助为两国元首峰会铺路，短期提振港股。今周关注二季度GDP数据、6月社会消费品零售总额、6月规模以上工业增加值和70个大中城市住宅销售价格月度报告。展望大市，预期收息的内银和国际银行股已录超买，难推升大市。我们预计恒生指数将在23,500至24,500点区间内波动。
内地经济数据显示，6月成功结束了连续四个月的通缩局面。居民消费价格（CPI）按年微升0.1%，较上月的按年收缩0.1%有所改善，反映出通胀有一定的回暖迹象。然而，工业生产者出厂价格（PPI）仍持续下行，按年跌幅扩大至3.6%，创下两年来的新低，远低于市场预期的3.2%。有报导指，6月的通胀回升主要受能源和黄金价格上升影响，但预计7月这一升势将再度放缓。
在价格层面，食品价格按年微升0.1%，带动CPI上升0.03个百分点，较上月的升幅略高，主要由于鲜菜价格跌幅收窄。扣除食品及能源后，核心CPI按年升0.7%，较上月加快0.1个百分点。消费品价格按年下降0.2%，较上月明显收窄，服务价格则持平于上月的上升0.5%。国际油价在中东局势紧张下曾升破每桶70美元，但随着伊朗与以色列局势缓和，油价回落，预计7月CPI仍将受去年高基数影响，按年下跌约0.3%。
生产端，PPI已连续33个月呈现通缩状态，6月按月下跌0.4%，与上月持平。统计局指出，虽然部分行业供需改善，价格逐步企稳，但加工工业价格疲弱仍是主要原因。汽车、尤其是新能源车的出厂价格按年跌幅有所收窄，带动部分日用品和衣着类价格回升。整体来看，供需矛盾仍在，通缩压力未见明显缓解。
内地经济的通缩主要由产能过剩和内需疲弱共同推动，虽然近期开始解决供应过剩问题，但若房地产市场问题不解决，结构性改革进展缓慢，通缩或将持续。预计今年内地CPI将保持零增长，PPI则可能收缩2.5%，较此前预期更为严峻。数据提醒我们，经济复甦仍需时间，政策调整和结构性改革将是未来的重要方向。
迅销(6288.HK)正加快海外拓展步伐，特别是将其旗舰品牌Uniqlo推向海外市场，以提升收入和利润。欧洲和北美等海外市场仍展现较强的增长动力。旗下平价休闲品牌Gu，在执行和品牌定位方面取得突破的话，有望成为未来的另一个成长引擎。
公司预计下一季的营运利润率下降可能比之前预测的1.4个百分点更为缓和。原因包括日圆对主要采购国（尤其是中国）汇率走强，有助于降低采购成本，以及门店效率的提升将进一步支持盈利能力。这些因素将有助于抵消日本和中国的工资上调，以及欧洲物流成本增加对利润的压力。
整体来看，公司在全球化布局与成本控制方面的努力，将是未来维持盈利的重要关键。建议可上望HK$26.00，HK$21.40止蚀。
港铁(66.HK) 与香港政府的协议定下北环线建设成本，定价约为31.4亿港元，这有助于缓解市场对于大型资本支出的担忧。根据已签署部分的成本与规格推算，整个北环线总成本可能控制在100亿港元以下。这将有助于港铁在未来三年内将年度资本支出控制在40亿港元以下，支持其债务管理、股息支付能力以及长期策略投资。
展望今明两年，港铁的净利润预计将持平，主要由于完成的住宅项目带来的收益能抵消铁路营收疲软、车站商业收入低迷以及物业租金下降的影响。未来铁路与物业结合开发的回报可能受到调整后的政府资助模式影响，这或将对长期盈利前景构成一定限制。
整体而言，港铁在成本控制与战略投资方面的进展，将是其维持稳健营运与长远发展的关键。建议可上望HK$31.00，HK$25.55止蚀。
