亚洲股市上周五分化，日韩股保持在高位、深成逆市升，港股向下，呈炒股不炒市。百度(09888)旗下昆仑芯据报正寻求香港上市，续带动国产半导体板块上升。距美国总统特朗普计划赴华与中国国家主席习近平会晤仅剩数日，美伊仍处争端，预计今次中国的收获将会甚微，预测波幅将会在 25,200 至 26,500 浮动。关注4月CPI、PPI数据，以及腾讯、阿里、京东等科网巨头的业绩发布。
长和(1.HK)出售Vodafone Three 49%股权，为未来转型奠定基础。若再出售港口业务等资产，公司的结构与增长策略将出现显著调整。此次出售若以现金分派及保留资金用作再投资，净负债对EBITDA 有望降至约2倍（扣除股息分派影响）。43亿英镑的出售所得若留存于公司，将用于资本开支与减少债务，提升财务实力。
从长和债券角度看，旗下电讯板块的债券息差预期有望收窄，若需要债券融资，子公司债券可能得到市场进一步认可，使公司整体集资能力加强，增添收购机会。
来自能源交易的资金预计将被指定用于基础建设投资，重点落在发达国家且具健全监管的地方，以确保长期稳健的资本回报。电讯部门的资金套现预期也有助于改善资本结构，出售的所得用于债务偿还与策略性投资。
长和的电讯业务在多个具竞争力的市场中保持活跃，在拥有四家移动营运商的市场下，整体竞争地位受关注。除意大利与爱尔兰等少数市场外，多数国家仍处于较低的位置。不过，出售 VodafoneThree 股权所筹得的43亿英镑资金，为公司带来进一步的收购合并机会，虽然这些机会可遇不可求。另外公司保持对退出某些市场的选择，若估值具吸引力，这一点可从英国市场的交易中获得印证。一些近期的交易谈判也包括爱尔兰 Three 的潜在出售可能以及与意大利 Iliad 的合并谈判。
百济神州（6160.HK）公布第一季业绩，整体表现稳健，管理层随即上调2026年全年业绩指引，反映市场对公司核心产品的需求持续强劲。就核心产品Brukinsa而言，在美国市场的销售趋势依然理想，3月及4月的销售数据均符合预期，进一步巩固了市场对该产品全年表现的信心。
在竞争形势方面，竞争对手阿斯利康的Calquence与艾伯维的Venetoclax所组成的固定疗程方案，在欧洲市场所取得的渗透率，预计难以在美国市场重复。这一判断获得3月及4月Brukinsa实际销售数据的支持，显示Brukinsa在慢性淋巴细胞白血病（CLL）及套细胞淋巴癌（MCL）等市场具竞争地位。建议可上望HK$215，HK$177止蚀。
中信证券（6030.HK）的股本回报率（ROE）具备持续跑赢同业的潜力。在费用收入方面，内地及香港股票的IPO市场回暖与股市向好，将为公司带来可观的包销及经纪佣金收入增长。随著新股上市活动加快、市场交投趋于活跃，公司的投行及财富管理相关业务均受惠，费用收入有望呈现明显的上升趋势。
在公募基金业务方面，中国居民资产配置正经历深刻的结构性转变。随著家庭财富逐步从银行存款及房地产等传统资产类别转移至资本市场产品，公募基金行业正享受持续强劲的资金净流入。公司作为行业龙头，旗下基金业务有望直接受惠于这一长期趋势，资产管理规模及相关管理费收入均存在显著的上升空间。
在私募股权业务方面，公司旗下私募股权子公司金石投资预计将加快海外投资的步伐，进一步加强公司整体收入结构及地域多元化。建议可上望HK$30.65，HK$25.20止蚀。
