国家主席习近平与美国总统特朗普通电话，特朗普其后在社交媒体贴文称，他将在明年初访华，习近平则会在适当时候访美，又说与习近平同意于今年10月底在韩国举行的APEC峰会会面，以及美中已经达成TikTok协议。十一国庆临近, 政治局及人大全会将会展开，预期国家队将会大力干预人民币的汇价以及大陆及香港的股市。展望今周，我们预计恒生指数将在25,500至26,700点区间内波动。
香港特首在新一份《施政报告》中指出，政府将持续强化香港股市的竞争力，其中包括研究优化「同股不同权」机制，并协助中国概念股以香港为首选回归上市地点。同时，政府也在探索缩短股票结算周期至T+1，以及推动更多海外企业在香港进行第二上市。又表示，港交所(388.HK)将于今年内就优化结构性产品的发行机制，以及检讨股票买卖单位谘询市场。
在探索缩短股票结算至T+1方面，施政报告指出，恒生指数自年初以来已上升超过两成，日均成交额约为2,500亿元，较去年接近翻倍；新股集资额截至8月底累计超过1,300亿元，年增近六倍，位居全球前列。虽然港股市场已透过「科企专线」协助内地科技企业赴港上市融资，但政府认为仍需持续强化股票市场，并进一步完善主板上市与结构性产品的发行机制。
就《上市规则》现行规定而言，对同股不同权公司上市时的市值、行业及投票权比例皆有约束，其中市值门槛为400亿元，或最低100亿元市值且年收入不少于10亿元；行业限定为创新产业，且特权股份投票权不得超过普通股的10倍；第二上市的市值门槛亦相同。有市场人士认为，研究方向应以调整市值门槛为主，同时明确创新产业的范畴不应仅限科技企业，亦应涵盖业务模式创新。
市场人士认为市值门槛应该被调整。根据统计，尚未回港的美国上市中概股中，只有16只市值超过100亿元，其中有10只采用同股不同权结构。换言之，现行上市条件下，大多数采不同股权架构的中小型中概股若要回港第二上市，将面临被拒绝的可能。因此预期《上市规则》关于同股不同权及第二上市的相关条文需要同时修订。
阿里巴巴（9988.HK）日益扩大的海外电商业务使国际数字商务（AIDC）部门在2028财年以前以年增长16%的速度提升营收。海外的阿里巴巴速卖通（AliExpress）平台活跃用户与订单量的增长，超过淘宝与天猫的营收增长。AIDC未来加大开支以应对全球贸易壁垒并推动增长；但这可使该部门在2028财年之前达到收支平衡。中国云端解决方案的采用增加，也支持市场预计对该部门在2028财年以前以每年约19%的收入增长的预期。这一增长亦可提高该部门的调整后息税前利润率，因为在规模效益提升的情况下将使成本分摊下降。
公司借由加速拓展到食品及按需配送（快速商务）、云端与人工智慧相关的产品与服务，进而提高用户及商户的支出与采购。另外，十月到十一月的双十一购物节期间对股价有刺激作用，建议可上望HK$180.00，HK$148.00止蚀。
比亚迪（1211.HK）在中国新能源汽车市场占有龙头地位，得以透过垂直整合电池业务与规模优势，缓冲价格战带来的获利压力。公司已在国内市场取得领先地位，拥有广泛的电动车与插电式混合动力车型组合；同时，海外扩张正成为下一个增长动力。预计2025-2026年间再新增几座工厂，将扩大全球布局并减少关税风险。最近推出的五分钟超级充电桩显示出其技术实力。
公司展望下半年获利率自第二季的困境中回升，但仍低于2024年的水准，原因在于中国新能源车市场竞争仍然激烈。公司在第二季保持平均售价稳定，出口表现强劲且具吸引力，成效抵销了国内的降价压力。
出货量预计将在7月前后逐步回升，库存水平大致回归正常，第四季需求预期上升，且明年中国新能源车税制调整将带动需求变化。建议可上望HK$128.00，HK$106.00止蚀。
