中国7月社会消费品零售总额按年升2.7%

7月份，社会消费品零售总额3.8万亿元，同比增长2.7%，超出市场预期。其中，除汽车以外的消费品零售额3.4万亿元，增长3.6%。按消费类型分，7月份餐饮收入4403亿元，增长3.0%；商品零售3.3万亿元，同比增长2.7%。在商品零售中，金银珠宝类和化妆品类是主要拖累项，分别同比下降6.1%、10.4%。粮油、食品类、体育、娱乐用品类同比增速均超过10%。1—7月份，社会消费品零售总额27万亿元，同比增长3.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额25万亿元，增长4.0%。

7月份规模以上工业增加值同比实际增长5.1%。7月份，采矿业增加值同比增长4.6%，制造业增长5.3%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.0%。分行业看，7月份，41个大类行业中有33个行业增加值保持同比增长。化学原料和化学制品制造业、有色金属冶炼和压延加工业、铁路、船舶、航空航太和其他运输设备制造业，电脑、通信和其他电子设备制造业是主要推动项，分别同比增长8.6%、9.4%、12.7%、14.3%。港股方面，多只蓝筹股公布业绩，业绩向好，提振股价，预计恒生指数将于16,900 – 18,000点之间波动。

行业方面，目前内地游戏厂商较注重长期稳定营运，侧重新用户获取、用户时长、活跃度及留存导向,并且伴随下半年多款高期待值游戏上线，有望驱动游戏市场重新加速。

腾讯（700.HK）Q2营收同比增长8.0%至1,611亿元，基本符合市场预期。经调整净利润同比增长52.6%至573亿元，高于市场预期19.0%。

Q2游戏收入持续加速，国内海外表现均强劲。增值服务收入同比增长6.2%。旗舰游戏方面，《王者荣耀》、《和平精英》流水恢复同比增长，后者Q2流水实现双位数同比增长，7月DAU恢复上升态势。小游戏流水同比增长超30%，140多款游戏季度流水超千万。从海外游戏看，Q2收入同比增长9%。《荒野乱斗》维持Q1高增态势，流水同比增长超10倍，新游《爆裂小队》在欧美实现用户快速增长。《Valorant》内容更新后MAU同比增长，《暗区突围》海外版预下载开启。尽管广告业务有所承压，但预计游戏业务将在未来多个季度内保持环比增长，这一积极趋势有望持续提升市场对其盈利增长的预期。建议可上望HK$421，HK$347止蚀。

网易(9999.HK) 游戏业务预于下半年复苏，得益《永劫无间》手游等新游戏贡献，并且与暴雪游戏复合。于7月25日推出了备受期待的新游戏《永劫无间》手游。《永劫无间》前两周在中国市场苹果iOS系统上的下载量达到了414万次，与腾讯《地下城与勇士》手游首发时的表现媲美。

此外，魔兽世界(WoW)于7月初在中国恢复运营，表现令人印象深刻。市场预计自7月初重返中国市场以来，这款经典游戏已产生6亿至8亿元人民币的收入。继魔兽世界之后，炉石传说将于9月25日在中国重新上线，预计暴雪的其他游戏将在未来几个月内逐步回归中国。尽管暴雪相关收入对网易的贡献相对较小，但恢复合作无疑仍将有助于增强网易的游戏特许经营权，并进一步多元化其游戏组合。建议可上望HK$156，HK$128止蚀。