中國7月社會消費品零售總額按年升2.7%

7月份，社會消費品零售總額3.8萬億元，同比增長2.7%，超出市場預期。其中，除汽車以外的消費品零售額3.4萬億元，增長3.6%。按消費類型分，7月份餐飲收入4403億元，增長3.0%；商品零售3.3萬億元，同比增長2.7%。在商品零售中，金銀珠寶類和化妝品類是主要拖累項，分別同比下降6.1%、10.4%。糧油、食品類、體育、娛樂用品類同比增速均超過10%。1—7月份，社會消費品零售總額27萬億元，同比增長3.5%。其中，除汽車以外的消費品零售額25萬億元，增長4.0%。

7月份規模以上工業增加值同比實際增長5.1%。7月份，採礦業增加值同比增長4.6%，製造業增長5.3%，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長4.0%。分行業看，7月份，41個大類行業中有33個行業增加值保持同比增長。化學原料和化學製品製造業、有色金屬冶煉和壓延加工業、鐵路、船舶、航空航太和其他運輸設備製造業，電腦、通信和其他電子設備製造業是主要推動項，分別同比增長8.6%、9.4%、12.7%、14.3%。港股方面，多隻藍籌股公佈業績，業績向好，提振股價，預計恒生指數將於16,900 – 18,000點之間波動。

行業方面，目前內地遊戲廠商較注重長期穩定營運，側重新用戶獲取、用戶時長、活躍度及留存導向,並且伴隨下半年多款高期待值遊戲上線，有望驅動遊戲市場重新加速。

騰訊（700.HK）Q2營收同比增長8.0%至1,611億元，基本符合市場預期。經調整淨利潤同比增長52.6%至573億元，高於市場預期19.0%。

Q2遊戲收入持續加速，國內海外表現均強勁。增值服務收入同比增長6.2%。旗艦遊戲方面，《王者榮耀》、《和平精英》流水恢復同比增長，後者Q2流水實現雙位數同比增長，7月DAU恢復上升態勢。小遊戲流水同比增長超30%，140多款遊戲季度流水超千萬。從海外遊戲看，Q2收入同比增長9%。《荒野亂鬥》維持Q1高增態勢，流水同比增長超10倍，新遊《爆裂小隊》在歐美實現用戶快速增長。《Valorant》內容更新後MAU同比增長，《暗區突圍》海外版預下載開啟。儘管廣告業務有所承壓，但預計遊戲業務將在未來多個季度內保持環比增長，這一積極趨勢有望持續提升市場對其盈利增長的預期。建議可上望HK$421，HK$347止蝕。

網易(9999.HK) 遊戲業務預於下半年復蘇，得益《永劫無間》手遊等新遊戲貢獻，並且與暴雪遊戲複合。於7月25日推出了備受期待的新遊戲《永劫無間》手遊。《永劫無間》前兩週在中國市場蘋果iOS系統上的下載量達到了414萬次，與騰訊《地下城與勇士》手遊首發時的表現媲美。

此外，魔獸世界(WoW)於7月初在中國恢復運營，表現令人印象深刻。市場預計自7月初重返中國市場以來，這款經典遊戲已產生6億至8億元人民幣的收入。繼魔獸世界之後，爐石傳說將於9月25日在中國重新上線，預計暴雪的其他遊戲將在未來幾個月內逐步回歸中國。儘管暴雪相關收入對網易的貢獻相對較小，但恢復合作無疑仍將有助於增強網易的遊戲特許經營權，並進一步多元化其遊戲組合。建議可上望HK$156，HK$128止蝕。