個股分析
领展 (823.HK)
简介
香港首家上市及最大型的房地产投资信托基金，从事各种物业发展和相关活动。
分析
- 在新加坡上市: 公司积极进行商场升级改造，以提升租户组合和客户体验。同时正寻求在新加坡上市，以释放其在中国内地和其他亚太地区资产的潜在价值。
- 入选港股通: 筹备基金管理业务，已完成后台基础建设，预期将带来新的收入来源并提升资产管理效率，未来借助港股REIT Connect计划提高流动性和派息吸引力。
- 受益于减息: 低杠杆结构(21.5%)为公司提供充足的收购增长空间，其平均借款成本已降至3.6%，且33%的贷款为浮动利率，将受益于预期中的联储局减息。
| 股票代号 | 823.HK |
|---|---|
| 股价 | 40.80港元 |
| 一手入场费 | 4,036港元 |
| 总市值 | 1,042亿港元 |
| 年初至今股价变化 | +22.9% |
| 2025财年收入 | 142.2亿元人民币(YoY +4.8%) |
| 2025财年盈利 | 74.2亿元人民币(YoY +27.0%) |
| 预测盈利 | 68.7亿元人民币(YoY -7.4%) |
| 股息回报率 | 6.7厘 |
| 预测市盈率 | 15.1x vs 17.2x (过去2年平均) |
| 2025财年收入 | 收入占比 | YoY |
|---|---|---|
| 租金 | 85% | +3% |
| 管理费及空调服务收费 | 13% | +15% |
| 其他收益 | 3% | +18% |
看法:
领展依靠97.6%的高占用率维持稳定现金流。新加坡IPO潜力和REIT Connect计划释放估值和提升流动性。
风险:
中国香港本地零售物业表现不及预期。
股价走势
图片来源：Bloomberg
「短线目标价」定义投资的周期在一个月以内，「中线目标价」定义投资周期在一个月至一年之间。 「长线目标价」定义投资周期在一年以上。
现价: 40.80港元
中线目标价: 45.00港元
止蚀价: 38.00港元
权益披露
研究部分析员及其关连人士没有持有报告内所推介证券的任何及相关权益；及并无于报告内所推介证券的上市法团担任高级人员。 分析员（等）之报酬不会直接或间接与本报告发表的特定意见或观点有任何关联。
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