個股分析
瑞声科技 (2018.HK)
简介
全球领先的智能设备交互体验解决方案供应商，核心业务涵盖声学、光学、电磁传动及精密结构件。
分析
- 苹果折叠机发布在即，供应链短期升温: 苹果将于9月10日举行新品发布会，据悉将推出首款折叠屏手机iPhone Ultra，同时为新任CEO约翰·特努斯的首次亮相。公司作为声学器件、电磁传动马达及MEMS麦克风的核心供应商，新机型对微型化、高性能元件要求更高，可望推动产品单价提升。
- 散热业务高速增长，稳居行业前列: 上半年散热收入按年大幅增长四倍，公司已稳居全球消费电子散热头部阵营，同时跻身中国AI伺服器液冷市场规模前三。旗下远地科技的高功率集中式液冷CDU已实现规模化量产，月交付产能达600台以上，并同步开启全球批量交付。
- AI新业务高速扩张: 管理层表示，AI新业务已成为拉动营收增长的核心动力，预计2026年全年营收实现双位数增长，2027年AI新业务规模可望超80亿元人民币。AI业务正由概念验证阶段进入实质收入贡献阶段。
| 股票代号 | 2018.HK |
|---|---|
| 股价 | 42.32 港元 |
| 一手入场费 | 21,160 港元 |
| 总市值 | 489 亿港元 |
| 年初至今股价变化 | 8.5% |
| 2026财年中期收入 | 145 亿人民币(YoY +8.9%) |
| 2026财年中期盈利 | 9 亿人民币(YoY +2.9%) |
| 预测全年盈利 | 27.5 亿人民币(YoY +21.7%) |
| 股息回报率 | 0.8% |
| 预测市盈率 | 15.4x vs 18.3x (过去2年平均) |
| 2026财年中期收入 | 收入占比 | YoY |
|---|---|---|
| 声学及电磁传动产品 | 41% | +14% |
| 精密结构件及散热产品 | 22% | +13% |
| 光学产品 | 14% | -23% |
| 车载及消费声学产品 | 15% | +29% |
看法:
苹果发布为供应链股份带来憧憬，过往苹果供应链股份在发布会前后通常有较高活跃度，股价往往先行反映市场预期，资金配置时机值得留意。技术上，近期股价于重要均线附近获支持，呈现回稳迹象。
风险:
产品价格波动、下游需求不明朗、新业务进度未如预期。
股价走势
图片来源：Bloomberg
「短线目标价」定义投资的周期在一个月以内，「中线目标价」定义投资周期在一个月至一年之间， 「长线目标价」定义投资周期在一年以上。
现价: 42.32 港元
目标价: 47.80 港元
止蚀价: 39.35 港元
权益披露
研究部分析员及其关连人士没有持有报告内所推介证券的任何及相关权益；及并无于报告内所推介证券的上市法团担任高级人员。 分析员（等）之报酬不会直接或间接与本报告发表的特定意见或观点有任何关联。
汇业证券有限公司与本报告所推介证券的上市法团没有任何投资银行业务关系，也没有任何持有该(等)上市法团市值 1% 或以上的财务权益。 此外，汇业证券有限公司的任何雇员概无担任上市法团的高级人员。
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