個股分析
瑞聲科技 (2018.HK)
簡介
全球領先的智能設備交互體驗解決方案供應商，核心業務涵蓋聲學、光學、電磁傳動及精密結構件。
分析
- 蘋果摺疊機發布在即，供應鏈短期升溫: 蘋果將於9月10日舉行新品發布會，據悉將推出首款摺疊屏手機iPhone Ultra，同時為新任CEO約翰·特努斯的首次亮相。公司作為聲學器件、電磁傳動馬達及MEMS麥克風的核心供應商，新機型對微型化、高性能元件要求更高，可望推動產品單價提升。
- 散熱業務高速增長，穩居行業前列: 上半年散熱收入按年大幅增長四倍，公司已穩居全球消費電子散熱頭部陣營，同時躋身中國AI伺服器液冷市場規模前三。旗下遠地科技的高功率集中式液冷CDU已實現規模化量產，月交付產能達600台以上，並同步開啟全球批量交付。
- AI新業務高速擴張: 管理層表示，AI新業務已成為拉動營收增長的核心動力，預計2026年全年營收實現雙位數增長，2027年AI新業務規模可望超80億元人民幣。AI業務正由概念驗證階段進入實質收入貢獻階段。
| 股票代號 | 2018.HK |
|---|---|
| 股價 | 42.32 港元 |
| 一手入場費 | 21,160 港元 |
| 總市值 | 489 億港元 |
| 年初至今股價變化 | 8.5% |
| 2026財年中期收入 | 145 億人民幣(YoY +8.9%) |
| 2026財年中期盈利 | 9 億人民幣(YoY +2.9%) |
| 預測全年盈利 | 27.5 億人民幣(YoY +21.7%) |
| 股息回報率 | 0.8% |
| 預測市盈率 | 15.4x vs 18.3x (過去2年平均) |
| 2026財年中期收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 聲學及電磁傳動產品 | 41% | +14% |
| 精密結構件及散熱產品 | 22% | +13% |
| 光學產品 | 14% | -23% |
| 車載及消費聲學產品 | 15% | +29% |
看法:
蘋果發布為供應鏈股份帶來憧憬，過往蘋果供應鏈股份在發布會前後通常有較高活躍度，股價往往先行反映市場預期，資金配置時機值得留意。技術上，近期股價於重要均線附近獲支持，呈現回穩跡象。
風險:
產品價格波動、下游需求不明朗、新業務進度未如預期。
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
「短線目標價」定義投資的週期在一個月以內，「中線目標價」定義投資週期在一個月至一年之間， 「長線目標價」定義投資週期在一年以上。
現價: 42.32 港元
目標價: 47.80 港元
止蝕價: 39.35 港元
權益披露
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