個股分析
波司登 (3998.HK)
简介
专注羽绒服主业并设有多梯度品牌矩阵，核心主品牌波司登享负盛名，业务涵盖研发、设计及贴牌加工，兼营女装、校服等多元化业务，产品畅销72国。
分析
- 营收保持强劲: 2025财年营收同比增长11%至人民币259亿元，股东应占利润同比增长14%至35亿元，双双连续8年创同期历史新高，净利率攀升至13.6%。
- 核心业务稳定，贴牌增速加快: 核心品牌羽绒服业务收入同比增长11%至216亿元，占总收入84%；其中单价1500元以上的高端产品销售占比持续攀升至42%。贴牌加工管理业务受惠于订单前置，收入同比上涨26.4%至33.73亿元，占总收入13%。
- 深耕高端: 波司登邀前Dior艺术总监Kim Jones出任高端新品牌Areal创意总监，持续聚焦「全球领先的羽绒服专家」品牌升级，渠道端积极打造TOP店体系，进一步强化渠道头部效应与精细化运营能力。
| 股票代号 | 3998.HK |
|---|---|
| 股价 | 5.20港元 |
| 一手入场费 | 10,320港元 |
| 总市值 | 600亿港元 |
| 年初至今股价变化 | +33.0% |
| 2025财年收入 | 259亿人民币(YoY +11.6%) |
| 2025财年净利润 | 35亿人民币(YoY +14%) |
| 预测净利润 | 39.5亿人民币(YoY +10.2%) |
| 股息回报率 | 5.4厘 |
| 预测市盈率 | 13.6x vs 10.8x (过去2年平均) |
| 2025財年收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 品牌羽絨服收入 | 83.7% | +11% |
| 貼牌加工收入 | 13% | +26.4% |
| 女裝業務收入 | 2.5% | -20.6% |
| 多元化服裝收入 | 0.8% | +2.8% |
看法:
风险:
股价走势
图片来源：Bloomberg
「短线目标价」定义投资的周期在一个月以内，「中线目标价」定义投资周期在一个月至一年之间。 「长线目标价」定义投资周期在一年以上。
现价: 5.20港元
中线目标价: 5.80港元
止蚀价: 4.95港元
权益披露
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