個股分析
新秀丽 (1910.HK)
简介
为全球知名规模领先的行李箱龙头，旗下新秀丽、Tumi及American Tourister三大品牌，涵盖设计研发与全球分销，兼营多元产品，畅销全球120余国。
分析
- 盈利表现优于预期: 25Q3溢利达7,880万美元，按年大幅增长10.3%。随着利润率由8.1%扩大至9%，整体业绩显著超越市场预估。
- 高端与渠道优化驱动增长: TUMI品牌受惠于高收入群体需求韧性及欧亚市场扩张，实现5.7%的按年增长，收入贡献占比提升至23.4%；相比之下，主打大众市场的Samsonite（53.3%）及American Tourister（15.9%）受消费信心疲软与库存审慎管理影响，销售按年微跌约3%。
- 全球化布局结构均衡: 亚洲与北美为前两大市场，分别占据37%与35%的份额，构成业务的主要基本盘；欧洲市场占比为20%，拉丁美洲占比6%。值得注意的是，公司业务分布较为广泛，并未过度集中于单一区域市场。此外，公司持续深化DTC策略，通过深耕电商与扩充自营门店（净增1147家）强化直连消费者能力，更有效推动了整体毛利率的改善。
| 股票代号 | 1910.HK |
|---|---|
| 股价 | 20.18港元 |
| 一手入场费 | 6,264港元 |
| 总市值 | 290亿港元 |
| 年初至今股价变化 | 4.9% |
| 2025财年Q3收入 | 8.73亿美元(YoY -0.7%) |
| 2025财年Q3盈利 | 0.74亿美元(YoY +10%) |
| 预测盈利 | 2.9亿美元(YoY -17%) |
| 股息回报率 | 4.1% |
| 预测市盈率 | 13.3x vs 10.6x (过去2年平均) |
| 2025财年Q3收入 | 收入占比 | YoY |
|---|---|---|
| 新秀丽 | 53% | -2.9% |
| Tumi | 23% | +5.7% |
| American Tourister | 16% | -3.7% |
| 其他 | 7% | +5.1% |
看法:
风险:
股价走势
图片来源：Bloomberg
「短线目标价」定义投资的周期在一个月以内，「中线目标价」定义投资周期在一个月至一年之间。 「长线目标价」定义投资周期在一年以上。
现价: 20.18港元
短线目标价: 23.60港元
止蚀价: 19.40港元
权益披露
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