個股分析
新秀麗 (1910.HK)
簡介
為全球知名規模領先的行李箱龍頭，旗下新秀麗、Tumi及American Tourister三大品牌，涵蓋設計研發與全球分銷，兼營多元產品，暢銷全球120餘國。
分析
- 盈利表現優於預期: 25Q3溢利達7,880萬美元，按年大幅增長10.3%。隨著利潤率由8.1%擴大至9%，整體業績顯著超越市場預估。
- 高端與渠道優化驅動增長: TUMI品牌受惠於高收入群體需求韌性及歐亞市場擴張，實現5.7%的按年增長，收入貢獻佔比提升至23.4%；相比之下，主打大眾市場的Samsonite（53.3%）及American Tourister（15.9%）受消費信心疲軟與庫存審慎管理影響，銷售按年微跌約3%。
- 全球化佈局結構均衡: 亞洲與北美為前兩大市場，分別佔據37%與35%的份額，構成業務的主要基本盤；歐洲市場佔比為20%，拉丁美洲佔比6%。值得注意的是，公司業務分布較為廣泛，並未過度集中於單一區域市場。此外，公司持續深化DTC策略，通過深耕電商與擴充自營門店（淨增1147家）強化直連消費者能力，更有效推動了整體毛利率的改善。
| 股票代號 | 1910.HK |
|---|---|
| 股價 | 20.18港元 |
| 一手入場費 | 6,264港元 |
| 總市值 | 290億港元 |
| 年初至今股價變化 | 4.9% |
| 2025財年Q3收入 | 8.73億美元(YoY -0.7%) |
| 2025財年Q3盈利 | 0.74億美元(YoY +10%) |
| 預測盈利 | 2.9億美元(YoY -17%) |
| 股息回報率 | 4.1% |
| 預測市盈率 | 13.3x vs 10.6x (過去2年平均) |
| 2025財年Q3收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 新秀麗 | 53% | -2.9% |
| Tumi | 23% | +5.7% |
| American Tourister | 16% | -3.7% |
| 其他 | 7% | +5.1% |
看法:
風險:
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
「短線目標價」定義投資的週期在一個月以內，「中線目標價」定義投資週期在一個月至一年之間。 「長線目標價」定義投資週期在一年以上。
現價: 20.18港元
短線目標價: 23.60港元
止蝕價: 19.40港元
權益披露
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