個股分析
帕卡 (PCAR.US)
简介
北美第二大重卡制造商，从事轻型、中型和重型卡车的设计和制造，以肯沃斯、彼得比尔特和DAF品牌销售。
分析
- 关税影响较同业有优势: 帕卡在应对美国提议的25%重型卡车关税方面具有较大优势，因为其美国本土产能占比较高。94%的Paccar卡车去年均在美国本土生产，而其竞争对手如Traton和Daimler Freightliner的本土产能则比例较低。
- 最新季度业绩超预期: 第二季业绩超预期，交付量超出预期，毛利率达13.9%，较市场预期高40个基点，显示良好盈利能力。
- 自主引擎比例逐步提升: 长期来看，公司的自主引擎在服务中的比例逐步提升，全球卡车产能扩大和在经销与电商投资，有助推动高利润零件业务持续增长。预计中期内引擎采用率将达50-60%，支撑零件业务的长期盈利。
| 股票代号 | PCAR.US |
|---|---|
| 股价 | 99.85美元 |
| 一手入场费 | 784港元 |
| 总市值 | 528亿美元 |
| 年初至今股价变化 | -3.4% |
| 2025财年Q2收入 | 75.1亿美元(YoY -14.4%) |
| 2025财年Q2盈利 | 7.2亿美元(YoY -35.5%) |
| 预测盈利 | 28.3亿美元(YoY -32.3%) |
| 股息回报率 | 1.3厘 |
| 预测市盈率 | 18.4x vs 15.4x (过去2年平均) |
| 2025财年Q2收入 | 收入占比 | YoY |
|---|---|---|
| 卡车 | 70% | -20% |
| 零部件 | 23% | +3% |
| 金融服务 | 7% | +7% |
看法:
风险:
股价走势
图片来源：Bloomberg
「短线目标价」定义投资的周期在一个月以内，「中线目标价」定义投资周期在一个月至一年之间。 「长线目标价」定义投资周期在一年以上。
现价: 99.85美元
中线目标价: 120.00 美元
止蚀价: 94.00 美元
权益披露
研究部分析员及其关连人士没有持有报告内所推介证券的任何及相关权益；及并无于报告内所推介证券的上市法团担任高级人员。 分析员（等）之报酬不会直接或间接与本报告发表的特定意见或观点有任何关联。
汇业证券有限公司与本报告所推介证券的上市法团没有任何投资银行业务关系，也没有任何持有该(等)上市法团市值 1% 或以上的财务权益。 此外，汇业证券有限公司的任何雇员概无担任上市法团的高级人员。
免责声明
汇业证券有限公司 (「汇业证券」，香港证监会CE编号: AAW265) 的研究部提供以上资料。 文内内容及资料未经香港证监会或任何监管机构审核，惟汇业证券会按“证券及期货事务监察委员会持牌人或注册人操守准则”内第16条有关分析员的操守准则编制以上 资料。 为此，以上资料（无论为明示或暗示）均不应视作任何建议、邀约、邀请、宣传、劝诱、推介或任何种类或形式之陈述。 汇业证券或其联营公司对任何因信赖或参考有关内容所导致的直接或间接损失，概不负责。 客户如以任何方式将以上资料分发予他人，汇业证券或其联营公司对该些未经许可之转发不会负上任何责任。 投资涉及风险。 证券价格可升可跌，买卖证券可导致亏损或盈利。
版权所有
本报告受版权保护，据此，未经汇业证券有限公司明确表示同意，本报告不得用于任何其他目的，也不得出售、分发、出版、或以任何方式转载。
地址：汇业证券有限公司，香港湾仔告士打道72号六国中心5楼