個股分析
帕卡 (PCAR.US)
簡介
北美第二大重卡製造商，從事輕型、中型和重型卡車的設計和製造，以肯沃斯、彼得比爾特和DAF品牌銷售。
分析
- 關稅影響較同業有優勢: 帕卡在應對美國提議的25%重型卡車關稅方面具有較大優勢，因為其美國本土產能佔比較高。94%的Paccar卡車去年均在美國本土生產，而其競爭對手如Traton和Daimler Freightliner的本土產能則比例較低。
- 最新季度業績超預期: 第二季業績超預期，交付量超出預期，毛利率達13.9%，較市場預期高40個基點，顯示良好盈利能力。
- 自主引擎比例逐步提升: 長期來看，公司的自主引擎在服務中的比例逐步提升，全球卡車產能擴大和在經銷與電商投資，有助推動高利潤零件業務持續增長。預計中期內引擎採用率將達50-60%，支撐零件業務的長期盈利。
| 股票代號 | PCAR.US |
|---|---|
| 股價 | 99.85美元 |
| 一手入場費 | 784港元 |
| 總市值 | 528億美元 |
| 年初至今股價變化 | -3.4% |
| 2025財年Q2收入 | 75.1億美元(YoY -14.4%) |
| 2025財年Q2盈利 | 7.2億美元(YoY -35.5%) |
| 預測盈利 | 28.3億美元(YoY -32.3%) |
| 股息回報率 | 1.3厘 |
| 預測市盈率 | 18.4x vs 15.4x (過去2年平均) |
| 2025財年Q2收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 卡車 | 70% | -20% |
| 零部件 | 23% | +3% |
| 金融服務 | 7% | +7% |
看法:
作為北美第二大重卡製造商，憑藉高端產品、成本控制和強大的執行力，維持行業領先的利潤率，但其自主技術和零件業務正逐步推動公司價值。
風險:
關稅政策變動及經濟放緩。
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
「短線目標價」定義投資的週期在一個月以內，「中線目標價」定義投資週期在一個月至一年之間。 「長線目標價」定義投資週期在一年以上。
現價: 99.85美元
中線目標價: 120.00 美元
止蝕價: 94.00 美元
權益披露
研究部分析員及其關連人士沒有持有報告內所推介證券的任何及相關權益；及並無於報告內所推介證券的上市法團擔任高級人員。分析員（等）之報酬不會直接或間接與本報告發表的特定意見或觀點有任何關聯。
滙業證券有限公司與本報告所推介證券的上市法團沒有任何投資銀行業務關係，也沒有任何持有該(等)上市法團市值 1% 或以上的財務權益。此外，滙業證券有限公司的任何僱員概無擔任上市法團的高級人員。
免責聲明
滙業證券有限公司 (「滙業證券」，香港證監會CE編號: AAW265) 的研究部提供以上資料。文內內容及資料未經香港證監會或任何監管機構審核，惟滙業證券會按“證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人操守準則”內第16條有關分析員的操守準則編制以上資料。為此，以上資料（無論為明示或暗示）均不應視作任何建議、邀約、邀請、宣傳、勸誘、推介或任何種類或形式之陳述。滙業證券或其聯營公司對任何因信賴或參考有關內容所導致的直接或間接損失，概不負責。客戶如以任何方式將以上資料分發予他人，滙業證券或其聯營公司對該些未經許可之轉發不會負上任何責任。投資涉及風險。證券價格可升可跌，買賣證券可導致虧損或盈利。
版權所有
本報告受版權保護，據此，未經滙業證券有限公司明確表示同意，本報告不得用於任何其他目的，也不得出售、分發、出版、或以任何方式轉載。
地址：滙業證券有限公司，香港灣仔告士打道72號六國中心5樓
Facebook
WhatsApp
Telegram
LinkedIn