個股分析
零跑汽車 (9863.HK)
簡介
設計、開發、製造和銷售新能源汽車，同時開發製造三電核心零部件、智能座艙及智能駕駛，提供基於雲計算的車聯網解決方案。
分析
- 出貨增長70-100%: 今年70至100%的車輛出貨增長目標，通過激進的定價策略和較小的B系列車型，成功提升市場份額。新推出的Leap 3.5平台及規模經濟有望助其今年實現盈虧平衡。
- 首次實現季度盈利: 第二季淨利約1.63億人民幣，部分得益於政府補貼和碳配額銷售。規模擴大提升了經營槓桿效應，研發與銷售成本在單位成本上有所下降。
- 與 Stellantis 在歐洲合作生產: 海外市場約佔銷量10%，但隨著中國需求可能放緩，海外市場或將在2026年成為更重要的增長點。公司計劃到2026年底與 Stellantis 在歐洲合作本地生產，未來有望借助合作夥伴的經銷和產能網絡，推動國際擴張和長期增長。
| 股票代號 | 9863.HK |
|---|---|
| 股價 | 66.35 港元 |
| 一手入場費 | 6,580 港元 |
| 總市值 | 889 億港元 |
| 年初至今股價變化 | +102.2% |
| 2025年1H收入 | 242.5 億港元 (YoY +174.1%) |
| 2025年1H盈利 | -6.1 億港元 (YoY NA) |
| 預測盈利 | 8.0 億港元 (YoY NA) |
| 預測市盈率 | 101.1x vs 59.0x (過去6個月平均) |
| 2025年1H | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 中國 | 92% | +154% |
| 歐洲 | 8% | +2835% |
看法:
零跑汽車在國內市場的快速擴張與海外布局同步推進，長期有望受益於規模優勢和國際市場突破，值得關注。
風險:
交付量不及預期。
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
「短線目標價」定義投資的週期在一個月以內，「中線目標價」定義投資週期在一個月至一年之間。 「長線目標價」定義投資週期在一年以上。
現價: 65.80港元
目標價: 74.50港元
止蝕價: 61.00港元
權益披露
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滙業證券有限公司與本報告所推介證券的上市法團沒有任何投資銀行業務關係，也沒有任何持有該(等)上市法團市值 1% 或以上的財務權益。此外，滙業證券有限公司的任何僱員概無擔任上市法團的高級人員。
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