個股分析
华润万象生活 (1209.HK)
简介
华润万象生活是中国领先的物业管理及商业运营服务商，为购物中心开发运营提供全流程服务，如投资策划、设计谘询、品牌招商、运营服务等。公司于2022年获纳入香港恒生指数成份股。
分析
- 业绩表现领先同业: 2025年上半年，实现综合收入人民币85亿元，按年增长6.5%。核心净溢利20亿元，按年增长15%，各项核心业绩指标均取得稳健增长。中期股息按年增长89.6%，同步宣派特别股息每股人民币0.352元，大幅提升股东回报，彰显管理层对未来现金流的信心。
- 商业管理业务增长突出: 公司购物中心商业运营总建筑面积达1309万平米，按年增长14%，来自母公司的面积占比84%；写字楼商业运营总建筑面积达188万平，按年增长7.7%，来自母公司的面积占比73.3%。公司在商业管理业务方面与母公司紧密协同，该分部已成为带动整体收入及溢利增长的重要引擎。
- 紧握消费趋势: 购物中心板块的毛溢利贡献占比达56.3%，成为主要溢利支柱。购物中心运营能力远超行业平均水平，期内实现零售额1220亿元，按年大幅增长21%，增速明显高于社会消费品零售总额增长，反映零售市场影响力持续增强。期末在营购物中心达125座，其中53座零售额稳居当地第一，104座跻身当地市场前三，经营表现跑赢大市，商业运营的核心竞争力稳固。
| 股票代号 | 1209.HK |
|---|---|
| 股价 | 41.82港元 |
| 一手入场费 | 8,660港元 |
| 总市值 | 988亿港元 |
| 年初至今股价变化 | +0.8% |
| 2025财年H1收入 | 85亿人民币(YoY +6.5%) |
| 2025财年H1盈利 | 20亿人民币(YoY +7.4%) |
| 预测盈利 | 40亿人民币(YoY +10.2%) |
| 股息回报率 | 3.0% |
| 预测市盈率 | 21.9x vs 18.6x (过去2年平均) |
| 2025财年H1收入 | 收入占比 | YoY |
|---|---|---|
| 商业航道 | 38% | +14.6% |
| 物业航道 | 60% | +1.1% |
| 生态圈 | 1% | N/A |
看法:
风险:
股价走势
图片来源：Bloomberg
「短线目标价」定义投资的周期在一个月以内，「中线目标价」定义投资周期在一个月至一年之间。 「长线目标价」定义投资周期在一年以上。
现价: 41.82港元
中线目标价: 48.95港元
止蚀价: 40.25港元
权益披露
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