亞馬遜靚麗業績提振科技股，加上績優股集體大漲，美股三大股指上周五收漲。三位美聯儲官員表示反對上周降息的决定，强調通脹仍偏高，而美聯儲主席候選人之一、現任理事沃勒堅持主張12月降息，因爲就業面臨持續放緩的風險。展望今週業績，數家與AI有關的公司值得關注，包括AMD和高通。美國將發佈ADP就業報告，視為就業市場主要指標。整體美企上季業績勝預期，成為支撐高估值的理由，但潛在陰霾包括美國政府長時間停擺影響和私人信貸發酵程度。大市方面，一周累計，道指上升2.2%，標指及納指分別上升1.9%及2.3%。我們料S&P500指數將於6,600-7,000點之間上落。
ChatGPT背後的OpenAI與微軟(MSFT.US)，經過談判後，終於就OpenAI轉型為公共利益公司（Public Benefit Corporation, PBC）的重組方案達成協議。這項交易不僅為OpenAI帶來5,000億美元的天價估值，更重塑了人工智能產業的競爭格局。
微軟將獲得OpenAI 27%的股權，價值高達1,350億美元。同時，OpenAI承諾向微軟追加採購總值2,500億美元的Azure雲計算服務。此外，微軟確保在2032年前可持續使用OpenAI的全線技術，包括未來可能實現的AGI（具有人類智能和自學能力的AI）模型。
微軟在OpenAI的累計投資金額約為137.5億美元。經過此次重組協議，微軟獲得了三項關鍵的戰略優勢。首先是知識產權的全面保障。其次是在AGI領域的先行優勢。第三是產品開發的靈活性，微軟可以在其Copilot產品系列中自由選擇使用OpenAI或競爭對手Anthropic的模型，這種靈活性讓微軟能夠根據市場需求和技術發展做出最佳選擇。
這項交易必然會促使其他科技巨頭重新評估其AI戰略。Google母公司Alphabet(GOOG.US)已經在AI領域投入巨資，並擁有自己的大型語言模型Gemini。Amazon(AMZN.US)則通過對Anthropic的大規模投資來確保其在AI競賽中的地位。Meta(META.US)也在積極開發開源AI模型，試圖通過不同的商業模式來挑戰封閉式AI系統的主導地位。
PayPal(PYPL.US)季度每股盈利（EPS）超出預期12%，這得益於各項業務的強勁表現。收入超越市場預期，交易量和營運利潤率均表現強勁，使公司有望超越市場預期下一季的5.24美元調整後每股盈利。品牌業務和Venmo交易量的強勁表現令人鼓舞，而與OpenAI達成的合作協議充分反映了PayPal的產品實力及其在代理商務（agentic commerce）領域的領先地位。
公司已利用其在電子商務和點對點支付領域的全球領先地位，拓展產品和渠道，包括加密貨幣、先買後付（buy now, pay later）、小型企業結帳、穩定幣和代理商務。憑藉3.91億客戶和3,500萬商戶，PayPal的雙邊網絡為其提供了可持續的競爭優勢。建議可在77美元附近獲利，設置64美元作為止蝕位。
Starbucks(SBUX.US)全球同店銷售額預計在2026財年會因美國和國際市場業績改善而顯著提升。勞動力投資、員工流失率降低、服務速度加快、店面升級以及新產品——蛋白冷泡沫、烘焙食品、更健康的選擇和抹茶創新——能夠提升美國的客流量和同店銷售。在海外市場，受英國、墨西哥、加拿大和日本的強勁表現以及中國市場業績改善的推動。
Green Apron服務標準、菜單創新、約1,000家店面升級，以及會員獎勵和手機應用程式的改進，預計將支持同店銷售增長。2026年的調整後營運利潤率有望較2025年的9.9%有所改善，因為銷售槓桿效應、店面關閉和精簡的支援結構將部分抵消勞動力投資和通貨膨脹的影響。建議可在93美元附近獲利，設置76美元作為止蝕位。
