Markets are still speculating on the extent of the Fed’s rate cut (Chinese Only)

美國8月新增非農就業人數14.2萬，低於預期，並且此前兩個月的數據遭下修，三個月均值降至2020年年中以來最低。8月份失業率跌0.1百分點，至4.2%，與市場預期一致。

美國8月ISM製造業指數47.2，略低於預期的47.5，7月前值為46.8。新訂單指數仍處於收縮區域，為44.6，比7月份的47.4低2.8個點，為2023年6月以來最低水準。總的來看，美國8月製造業指數從7月的八個月低位小幅回升，就業情況有所改善，但總體趨勢仍表明製造業活動低迷。支付價格指數從7月的52.9上升至54，儘管訂單低迷，但製造企業面臨投入品價格上漲的問題。庫存指數為50.3，較上月大漲5.8個點。就業指數為46，比7月份的43.4上升2.6個點，製造業就業繼續萎縮，但萎縮速度有所放緩。生產指數進一步下降，從7月的45.9下滑至44.8。

製造業需求仍然低迷，產出下降，投入保持寬鬆。由於當前的貨幣政策和選舉不確定性，製造企業不願投資。生產效率與7月相比有所下降，給盈利能力帶來了額外壓力。美股方面，8月ADP私人市場新增職位創3年半以來最低水準，加劇市場對就業市場急劇放緩及經濟衰退的擔憂。標指本周小幅下降，我們料S&P500指數於5,200–5,600點之間上落。市場觀望更多數據，現階段投資者舉棋不定。

行業方面, 流媒體企業陸續公佈季度業績，多家龍頭企業均有超出市場預期的亮眼表現，獲得投資者青睞。

Netflix（NFLX.US）24Q2收入同比增長16.8%至96億美元。淨利潤同比增長44.3%至21億美元，淨利率為22.5%。其中付費會員數同比增長16%至2.8億，環比淨增約805萬付費用戶，其中亞太地區用戶增量占35.2%。奈飛持續輸出優質影視內容，在第二季度推出了一系列熱門電視劇及電影，包括《橋鎮》第三季、英劇《馴鹿寶寶》、韓劇《眼淚女王》、法國恐怖片《巴黎之下》等。

奈飛著手提升廣告能力，優化付費共用機制。根據5月公司Upfront廣告發佈會，廣告訂閱計畫的全球月活躍用戶已達至4,000萬名。公司短期仍注重使用者規模的增長，廣告業務收入目前已實現很好的增長，並將成為未來重要增量貢獻。公司上調2024年收入增長指引為14%~15%（此前為13%~15%），運營利潤率26%（此前為25%）。建議可上望US$752，US$619止蝕。

迪士尼（DIS.US）2024財年Q3營收為232億美元，同比增長3.7%，略微超過市場預期的231億美元，主要得益於娛樂部門，尤其是流媒體業務的積極業績。淨利潤扭虧為盈，為26億美元。本季度娛樂部門(包括Disney+、Hulu和ESPN+等流媒體業務)營收為105億美元，同比增長4%。Disney+核心用戶增長了1%達到1.2億。Hulu的總用戶也從上季度的5020萬增長到5110萬。展望未來，迪士尼預計第四季度Disney Core+用戶將穩定增長。皮克斯的《頭腦特工隊2》，漫威的《死侍&金剛狼》和20世紀工作室的《猩球崛起：新世界》成為五月、六月和七月的票房冠軍。這些電影總共帶來了28億美元的全球票房。

體驗部門營收為83.86億美元，同比增長2%。迪士尼美國主題公園銷售額有所疲軟。此外，由於奧運會，巴黎迪士尼樂園的夏季遊客減少。體育部門營收為45.58億美元，同比增長5%。建議可上望US$99.5，US$82止蝕。