市場對人工智能巨額支出擔憂，美伊戰事令通脹潛在升溫。今周美股步入超級業績周，科技巨頭、存儲龍頭、半導體產業鏈核心公司、油氣巨頭、消費龍頭等將集中披露業績。此外，聯儲局將於下週四凌晨公佈最新利率決議，市場核心關注點在於，政策聲明中是否釋放加息線索。大市方面，一旦壞消息持續，標普500料在100天線，約7200點有較大支持。
美國於今年7月24日正式生效的新一輪關稅措施，根據《貿易法》第301條，以相關國家未能有效阻止強迫勞動製成品進口為由而徵收，鑒於法院在審查此類案件挑戰角色有限，上述關稅措施在法律層面受到成功司法挑戰的可能性相對偏低。
7月23日頒布、7月24日生效的第301條，同時取代了兩項此前實施的關稅制度：其一是特朗普政府依據緊急法律所徵收的對等關稅，該法律授權近期已被最高法院裁定並不賦予行政機關此類徵稅權力；其二是於7月24日到期失效的第122條。新制度的出台填補了上述兩項關稅退場後所留下的空白，並在法律授權基礎上更為穩固。
柬埔寨、中國、馬來西亞、越南等國家及其他相關經濟體，因同時被列入針對「產能過剩」及「強迫勞動」的兩項第301條調查，可能面臨雙重稅率的疊加衝擊。值得注意的是，美國貿易代表署已就柬埔寨及馬來西亞的部分產品同意設立關稅配額安排，在一定程度上緩解了上述兩國所面臨的最壞情況。此外，針對部分巴西進口商品徵收的25%關稅，以及對特定加拿大進口商品徵收的50%關稅，即使遭到法律挑戰，亦好大機會能夠維持。
在越南、中國、馬來西亞等地擁有重大採購的企業面臨顯著風險，當中以運動休閒服飾行業所受衝擊最為突出。Adidas（ADDYY.US）及Nike（NKE.US）估計有約40%至50%的鞋產品在越南生產，Lululemon（LULU.US）亦有約40%的產品源自越南，三家公司均因此面臨潛在的嚴峻衝擊。就強迫勞動相關關稅而言，適用稅率介乎10%至12.5%之間，而被同時列入「產能過剩」調查的國家則可能面臨雙重稅率，進一步加大相關企業的成本。
通用汽車（GM.US）預計在更具挑戰的下半年環境下兌現上調後的全年盈利目標。定價改善、保養成本優化以及電動車業務虧損收窄，預計足以抵銷新廠投產、製造回流美國、商品成本上升及關稅衝擊所帶來的壓力，而北美地區的營業利潤率亦預計將維持在公司既定的目標範圍以內，顯示核心業務的盈利相對穩健。
展望2026年以後，兩大因素有望為通用汽車的利潤率進一步擴張提供支持。其一是下一代貨車車款的陸續推出，新貨車向來是通用汽車利潤率最高的產品。其二是此前延遲確認的軟件收入的持續入帳，隨著汽車軟件及訂閱服務的商業化進程加快，相關收入的逐步入帳將為整體盈利帶來持續貢獻。建議可在94美元附近獲利，設置78美元作為止蝕位。
Philip Morris（PM.US）從全球最大煙草公司向加熱煙產品製造的轉型，正以穩健而超越同業的步伐持續推進。從最新業績數據，2026年第二季度加熱煙產品收入佔公司總收入已達約42%，這一進展充分印證戰略實質性成效。
展望未來，假設加熱煙產品業務繼續保持增長，尤其是在美國市場的進一步滲透能夠按預期實現，公司所設定在2030年前將加熱煙產品收入佔比提升至三分之二的目標，可望達成。美國作為全球最具規模及盈利潛力的消費市場之一，對公司整體加熱煙收入佔比的提升具有槓桿效應，未來數年美國市場的表現將在很大程度上決定公司能否如期達成2030年的業務轉型目標。建議可在220美元附近獲利，設置181美元作為止蝕位。
