CPI continues to slow, focus on Jackson Hole meeting (Chinese Only)

美國7月CPI同比升2.9%，是2021年3月以來首次重回“2字頭”，略低於市場預期。剔除波動性較大的食品和能源價格後，核心CPI同比升3.2%，漲幅為2021年4月以來最低值。住房價格環比上漲0.33%，同比上漲5.05%，而能源價格在連續兩個月下降後，七月與上月持平。而食品價格環比上漲0.2%，但部分類別出現大幅增長，雞蛋最為明顯，上漲了5.5%。穀物和烘焙食品下降0.5%，而乳製品和相關產品下降0.2%。汽車價格環比下跌2.3%，傢俱價格上漲0.3%，運輸服務環比大幅上漲。7月上漲的指數還包括教育和個人護理等，而二手車和卡車、機票價格等指數則在當月有所下降。

7月的資料表現穩健且積極，向美聯儲和市場傳遞通脹確實正在緩和的跡象。儘管某些分項和地區的通脹依然頑固，核心CPI目前正處於2021年4月以來的最低水準，通脹似乎已得到控制。　目前，市場仍普遍預計2024年美聯儲將降息100個基點，但對下個月議息會議可能宣佈的降息幅度存在分歧。美股方面，標指保持穩定上升趨勢，我們料S&P500指數於5,400 – 5,700點之間上落。

行業方面, 中長期醫藥行業具備較高的成長增速和較大的市場空間，投資者宜留意相關企業。

輝瑞（PFE.US）第二季度營收為133億美元，同比增長2%。不包括冠狀病毒疫苗Comirnaty和Paxlovid的貢獻，收入總計為128億美元，同比增長14%。分產品來看，治療罕見心血管疾病的Vyndaqel家族（Vyndaqel、Vyndamax、Vynmac）銷售額同比增長71%，超出預期，主要得益於美國和國際發達市場持續強勁的需求。Eliquis全球營業收入增長8%，主要得益於口服抗凝劑的持續採用以及美國和歐洲市場非瓣膜性房顫適應症的市場份額增長。

輝瑞正在研發一款減肥藥，該藥將與諾和諾德的Wegovy等藥物相媲美，預計於今年進入中期研發階段。管理層對全年前景感到樂觀，將2024年全年收入預期上調10億美元，至595億美元至625億美元，並將調整後攤薄每股收益上調0.30美元，至2.45美元至2.65美元。建議可上望US$32，US$26.3止蝕。

禮來（LLY.US）第二季度營收同比增加36%至113億美元，大幅超過市場預計的99.8億美元。其中產品整體銷量同比增長了27%，平均銷售價格提高了10%，售價提高主要是由Mounjaro驅動。淨利潤同比增長68%至29.7億美元。分產品來看，Zepbound二季度營收12.4億美元，超過市場預估8.2億美元，Mounjaro實現營收30.9億美元，去年同期僅為9.8億美元。此外，禮來旗下治療乳腺癌藥物Verzenio第二季度營收同比增長44%至13.3億美元。Trulicity收入同比下降31%至12.5億美元，主要是由於競爭較大和供應限制。

禮來不斷完善產品管線佈局。本季度，美國FDA批准Kisunla用於治療阿爾茨海默病，繼衛材和美國渤健的Lecanemab之後的全球第2款阿爾茨海默治療藥。鑒於Mounjaro和Zepbound的強勁表現，公司今年第二次提高了本財年的營收指引，其中營收指引增加30億美元，至454-466億美元。建議可上望US$1042，US$858止蝕。