個股分析
招商银行 (3968.HK)
简介
中国大型国企银行,提供公司及个人银行服务、从事资金业务,并提供资产管理、信托及其他金融 服务。
分析
- 预期今年净息差见底: 公司2025年全年实现应占利润1,509亿元人民币,按年增长1.2%,营收增速逐季改 善,净利息收入同比增长2.04%,摆脱了连续两年下滑的局面。管理层预期2026年净息差收窄幅度将进一 步缩小,并有望在下半年企稳,公司力争净息差水平保持行业领先。
- 资产品质保持稳健,抵御风险能力强: 招商银行的资产品质持续多年稳居行业前列,截至2025年末,不良 贷款率为0.94%,连续多年低于1%。拨备覆盖率高达392%,远超行业205%的平均水平,风险抵补能力充裕。 房地产贷款不良率从2022年起逐年下降,2025年已降至4.78%,处于近五年最低水平,在复杂宏观环境下 具备较强的抵御风险能力。
- 北水资金持续吸纳: 招行近期获北水资金持续增持,近5个交易日中,获北水资金增持的天数为5天,累计 净增持约1304万股;近20个交易日中,获增持的天数为18天,累计净增持约4104万股。截至目前,北水资 金持有招行H股14.4亿股,占已发行普通股的31.4%。
| 股票代号 | 3968. HK |
|---|---|
| 股价 | 50.80 港元 |
| 一手入场费 | 25,075 港元 |
| 总市值 | 11,579 亿港元 |
| 年初至今股价变化 | (5.0)% |
| 2025财年收入 | 4,766 亿人民币(YoY-5.9%) |
| 2025财年盈利 | 1,502 亿人民币(YoY+1.2%) |
| 预测盈利 | 1,517 亿人民币(YoY+1.0%) |
| 股息回报率 | 4.6% |
| 预测市盈率 | 7.3x vs 6.6x (过去2年平均) |
| 2025财年收入 | 收入占比 | YoY |
|---|---|---|
| 净利息收入 | 65% | +2.0% |
| 净手续费及佣金收入 | 23% | +4.4% |
| 其他净收入 | 12% | -19.9% |
看法:
风险:
股价走势
图片来源：Bloomberg
「短线目标价」定义投资的周期在一个月以内，「中线目标价」定义投资周期在一个月至一年之间。 「长线目标价」定义投资周期在一年以上。
现价: 50.80 港元
中线目标价: 56.50 港元
止蚀价: 48.50 港元
权益披露
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