個股分析
福耀玻璃 (3606.HK)
简介
全球最大的汽车玻璃生产商，为宾利、平治、宝马等世界主流车企提供汽车玻璃及总成解决方案，全球市占率约 34%，中国市占率约 68%，实现从上游砂砾到下游深加工的全产业链布局。
分析
- 完成产能扩张阶段: 公司 2025 年底福清基地 300 万套产能及安徽合肥项目 300 万套产能已建成，目前正处于量产阶段；2026 年 1 月再宣布于合肥投资 57.5 亿元建设新汽车玻璃项目。随着新业务铝饰条业务位于长春、上海及重庆等工厂陆续落地，公司预计 2026 年铝饰条增长约 25%。主要产能项目陆续完工，资本开支高峰已过，未来自由现金流有望显著改善。
- 汽车以旧换新政策提前启动: 2026 年汽车以旧换新政策已提前启动，超过 20 个省份推出补贴措施，有望提振汽车零部件需求，对公司订单形成支撑。
- 高附加值产品占比提高: 公司智能全景天幕玻璃、可调光玻璃、抬头显示玻璃等高附加值产品占比持续上升。此外新能源车单车玻璃面积从 4 平方米提升至逾 5 平方米，带动公司汽车玻璃平均售价（ASP）增长约 7%，产品结构持续升级有助提升毛利率。
| 股票代号 | 3606.HK |
|---|---|
| 股价 | 63.00 港元 |
| 一手入场费 | 25,060 港元 |
| 总市值 | 1,731 亿港元 |
| 年初至今股价变化 | (6.8)% |
| 2025财年收入 | 457.9 亿人民币 (YoY +16.7%) |
| 2025财年盈利 | 93.4 亿人民币 (YoY +23.2%) |
| 预测盈利 | 105.1 亿人民币 (YoY +12.5%) |
| 股息回报率 | 2.2% |
| 预测市盈率 | 13.5x vs 16.2x (过去2年平均) |
| 2025财年收入 | 收入占比 | YoY |
|---|---|---|
| 汽车玻璃 | 91% | +17.3% |
看法:
风险:
股价走势
图片来源：Bloomberg
「短线目标价」定义投资的周期在一个月以内，「中线目标价」定义投资周期在一个月至一年之间。 「长线目标价」定义投资周期在一年以上。
现价: 63.00 港元
目标价: 72.00 港元
止蚀价: 59.50 港元
权益披露
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