個股分析
建滔积层板 (1888.HK)
简介
主要从事覆铜面板制造及销售业务，是全球最大的积层板生产商之一，主要产品覆铜面板可用于生产印刷线路板与各类电子产品。
分析
- FY25盈喜超预期: 公司2025年全年应占溢利达24.4亿港元，按年大增84.2%。2025年下半年单季净利润达14.6亿港元，覆铜板累计提价超40港元/张，单张净利提升至约40港元。业绩创历史新高，为股价提供直接催化，盈喜后股价一度创历史新高。
- 覆铜板量价齐升: PCB产业链正迎来量价齐升周期。4月3日，公司再度发布涨价函，所有板料、PP（半固化片）价格统一上调10%，年初至今已连续三次上调出厂价格。行业龙头同步提价印证景气周期，电子布价格仍在不断攀升。即使面对成本上升，仍具定价权转嫁给客户。
- AI伺服器需求爆发: AI伺服器投资热潮驱动高端材料需求，低介电电子玻纤纱等AI纤维产品严重短缺，公司明确受惠。公司正加速向高端化转型，低介电电子纱、HVLP-3铜箔等新产品逐步投产，有望在AI伺服器、800G交换器等高增长应用领域上大力发展。
| 股票代号 | 1888.HK |
|---|---|
| 股价 | 24.56港元 |
| 一手入场费 | 11,130港元 |
| 总市值 | 698亿港元 |
| 年初至今股价变化 | 68.8% |
| 2025财年收入 | 204亿港元(YoY +10%) |
| 2025财年盈利 | 21.1亿港元(YoY 45.9%) |
| 预测盈利 | 42.9亿港元(YoY +103%) |
| 股息回报率 | 1.8% |
| 预测市盈率 | 16.2x vs 12.0x (过去2年平均) |
| 2025财年收入 | 收入占比 | YoY |
|---|---|---|
| 覆铜面板 | 99.1% | 10.5% |
| 物业 | 0.4% | -38.7% |
| 投资 | 0.5% | -11.4% |
看法:
风险:
股价走势
图片来源：Bloomberg
「短线目标价」定义投资的周期在一个月以内，「中线目标价」定义投资周期在一个月至一年之间。 「长线目标价」定义投资周期在一年以上。
现价: 24.56 港元
短线目标价: 27.30 港元
止蚀价: 23.30 港元
权益披露
研究部分析员及其关连人士没有持有报告内所推介证券的任何及相关权益；及并无于报告内所推介证券的上市法团担任高级人员。 分析员（等）之报酬不会直接或间接与本报告发表的特定意见或观点有任何关联。
汇业证券有限公司与本报告所推介证券的上市法团没有任何投资银行业务关系，也没有任何持有该(等)上市法团市值 1% 或以上的财务权益。 此外，汇业证券有限公司的任何雇员概无担任上市法团的高级人员。
免责声明
汇业证券有限公司 (「汇业证券」，香港证监会CE编号: AAW265) 的研究部提供以上资料。 文内内容及资料未经香港证监会或任何监管机构审核，惟汇业证券会按“证券及期货事务监察委员会持牌人或注册人操守准则”内第16条有关分析员的操守准则编制以上 资料。 为此，以上资料（无论为明示或暗示）均不应视作任何建议、邀约、邀请、宣传、劝诱、推介或任何种类或形式之陈述。 汇业证券或其联营公司对任何因信赖或参考有关内容所导致的直接或间接损失，概不负责。 客户如以任何方式将以上资料分发予他人，汇业证券或其联营公司对该些未经许可之转发不会负上任何责任。 投资涉及风险。 证券价格可升可跌，买卖证券可导致亏损或盈利。
版权所有
本报告受版权保护，据此，未经汇业证券有限公司明确表示同意，本报告不得用于任何其他目的，也不得出售、分发、出版、或以任何方式转载。
地址：汇业证券有限公司，香港湾仔告士打道72号六国中心5楼