市场仍在揣测联储局减息幅度

美国8月新增非农就业人数14.2万，低于预期，并且此前两个月的数据遭下修，三个月均值降至2020年年中以来最低。8月份失业率跌0.1百分点，至4.2%，与市场预期一致。

美国8月ISM制造业指数47.2，略低于预期的47.5，7月前值为46.8。新订单指数仍处于收缩区域，为44.6，比7月份的47.4低2.8个点，为2023年6月以来最低水准。总的来看，美国8月制造业指数从7月的八个月低位小幅回升，就业情况有所改善，但总体趋势仍表明制造业活动低迷。支付价格指数从7月的52.9上升至54，尽管订单低迷，但制造企业面临投入品价格上涨的问题。库存指数为50.3，较上月大涨5.8个点。就业指数为46，比7月份的43.4上升2.6个点，制造业就业继续萎缩，但萎缩速度有所放缓。生产指数进一步下降，从7月的45.9下滑至44.8。

制造业需求仍然低迷，产出下降，投入保持宽松。由于当前的货币政策和选举不确定性，制造企业不愿投资。生产效率与7月相比有所下降，给盈利能力带来了额外压力。美股方面，8月ADP私人市场新增职位创3年半以来最低水准，加剧市场对就业市场急剧放缓及经济衰退的担忧。标指本周小幅下降，我们料S&P500指数于5,200–5,600点之间上落。市场观望更多数据，现阶段投资者举棋不定。

行业方面, 流媒体企业陆续公布季度业绩，多家龙头企业均有超出市场预期的亮眼表现，获得投资者青睐。

Netflix（NFLX.US）24Q2收入同比增长16.8%至96亿美元。净利润同比增长44.3%至21亿美元，净利率为22.5%。其中付费会员数同比增长16%至2.8亿，环比净增约805万付费用户，其中亚太地区用户增量占35.2%。奈飞持续输出优质影视内容，在第二季度推出了一系列热门电视剧及电影，包括《桥镇》第三季、英剧《驯鹿宝宝》、韩剧《眼泪女王》、法国恐怖片《巴黎之下》等。

奈飞着手提升广告能力，优化付费共用机制。根据5月公司Upfront广告发布会，广告订阅计划的全球月活跃用户已达至4,000万名。公司短期仍注重使用者规模的增长，广告业务收入目前已实现很好的增长，并将成为未来重要增量贡献。公司上调2024年收入增长指引为14%~15%（此前为13%~15%），运营利润率26%（此前为25%）。建议可上望US$752，US$619止蚀。

迪士尼（DIS.US）2024财年Q3营收为232亿美元，同比增长3.7%，略微超过市场预期的231亿美元，主要得益于娱乐部门，尤其是流媒体业务的积极业绩。净利润扭亏为盈，为26亿美元。本季度娱乐部门(包括Disney+、Hulu和ESPN+等流媒体业务)营收为105亿美元，同比增长4%。Disney+核心用户增长了1%达到1.2亿。Hulu的总用户也从上季度的5020万增长到5110万。展望未来，迪士尼预计第四季度Disney Core+用户将稳定增长。皮克斯的《头脑特工队2》，漫威的《死侍&金刚狼》和20世纪工作室的《猩球崛起：新世界》成为五月、六月和七月的票房冠军。这些电影总共带来了28亿美元的全球票房。

体验部门营收为83.86亿美元，同比增长2%。迪士尼美国主题公园销售额有所疲软。此外，由于奥运会，巴黎迪士尼乐园的夏季游客减少。体育部门营收为45.58亿美元，同比增长5%。建议可上望US$99.5，US$82止蚀。