简介
- 国有金融保险企业
分析
- 寿险NBV延续反弹趋势: 继2023年新业务价值（NBV）增长12%之后，中国人寿在首季进一步实现NBV约 26.3%的同比增长，显示出稳健的复苏势头。新单保费同比微降，显示出NBV增长完全由价值率提升推动。
- 保费结构优化: 公司首季期交保费1,124亿元，同比下降4%，其中10年期及以上期交保费252亿元，同比增 长25.4%。首年期交和十年以上期交保费占新单保费比重分别增长5.8个百分点和5.3个百分点，业务结构 持续优化。
- 团队规模基本企稳，产能持续提升: 首季尾中国人寿的总销售人力/代理人数量分别为67.9万/62.2万，均 较上年同期下降了6%。代理人月均人均期交产能同比增长17.7%，反映规模和人均产能持续改善。
| 股票代号 | 2628.HK |
|---|---|
| 股价 | HK$ 11.30港元 |
| 一手入场费 | 港元 11,300 |
| 总市值 | HK$ 7745亿港元 |
| 年初至今股价变化 | +11.66% |
| 2024财年Q1收入 | CNY 1,210亿元 (YoY +14%) |
| 2024财年Q1盈利 | CNY 206亿元 (YoY -9%) |
| 2024年预测盈利 | CNY 472亿元(YoY +123%) |
| 预测股息回报率 | 4.76厘 |
| 今年预测市盈率 | 6.2x vs 5.8x (过去2年平均) |
| 2024財年Q1收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 保險服務收入 | 44% | +14% |
| 利息收入 | 25% | NA |
| 其他 | 31% | -36% |
看法:
业务价值率有望优化并带动公司全年NBV延续增长，目前中国人寿股息率约为4.7厘，估值不算贵，有受惠中特股概念带来估值提升空间。
风险:
产品销售不及预期，代理人规模大幅下降。
股价走势
图片来源：Bloomberg
现价：11.30港元
建议买入价：11.20港元
目标价：12.30港元
止蚀价：10.70港元
权益披露
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