簡介
- 國有金融保險企業
分析
- 壽險NBV延續反彈趨勢: 繼2023年新業務價值（NBV）增長12%之後，中國人壽在首季進一步實現NBV約 26.3%的同比增長，顯示出穩健的復甦勢頭。新單保費同比微降，顯示出NBV增長完全由價值率提升推動。
- 保費結構優化: 公司首季期交保費1,124億元，同比下降4%，其中10年期及以上期交保費252億元，同比增 長25.4%。首年期交和十年以上期交保費佔新單保費比重分別增長5.8個百分點和5.3個百分點，業務結構 持續優化。
- 團隊規模基本企穩，產能持續提升: 首季尾中國人壽的總銷售人力/代理人數量分別為67.9萬/62.2萬，均 較上年同期下降了6%。代理人月均人均期交產能同比增長17.7%，反映規模和人均產能持續改善。
| 股票代號 | 2628.HK |
|---|---|
| 股價 | HK$ 11.30港元 |
| 一手入場費 | 港元 11,300 |
| 總市值 | HK$ 7745億港元 |
| 年初至今股價變化 | +11.66% |
| 2024財年Q1收入 | CNY 1,210億元 (YoY +14%) |
| 2024財年Q1盈利 | CNY 206億元 (YoY -9%) |
| 2024年預測盈利 | CNY 472億元(YoY +123%) |
| 預測股息回報率 | 4.76厘 |
| 今年預測市盈率 | 6.2x vs 5.8x (過去2年平均) |
| 2024財年Q1收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 保險服務收入 | 44% | +14% |
| 利息收入 | 25% | NA |
| 其他 | 31% | -36% |
看法:
業務價值率有望優化並帶動公司全年NBV延續增長，目前中國人壽股息率約為4.7厘，估值不算貴，有受惠中特股概念帶來估值提升空間。
風險:
產品銷售不及預期，代理人規模大幅下降。
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
現價：11.30港元
建議買入價：11.20港元
目標價：12.30港元
止蝕價：10.70港元
權益披露
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