日元未止跌，首次跌穿160水平，每百日元兑港元报4.89，创1990年以来新低。 对游日情有独钟的港人似乎大多乐观面对日元贬值，更趁机兑换更多日元作未来游日之用。
根据日本政府观光局发表最新的旅客消费调查，香港旅客于今年1月至3月，合计消费1,543亿日圆，折合约港币78.23亿元，相比2019年同期飙升86.3%，全球排行第五，占 访日旅客总消费的8.8%，可见港人在日本的消费力相当强劲。
香港今年首两个月的零售业总销售额约700亿港元，若能用于本地消费，将对香港经济带来相当程度的提升。
最新消息指出，日本央行行长植田和男在接受当地媒体的采访中暗示，短期内不会进一步加息。 这意味着日元短期内仍面临贬值压力。 对于那些并非出口型的日本小企业而言，经营生意将变得相当困难。 然而，像丰田这样的出口型企业，则可从日元贬值中受益，业绩仍然表现强劲。
根据当前情况，现阶段可能不是追踪日本中小企业板块的时机，相比之下，追踪日本大型企业，如日经225指数，可能表现更为稳健。
此外，外国投资者一直在购买日本股票，这给东京证券交易所（东证）对日本企业施加了更大的压力。 建议市帐率持续低企的公司披露改善资产负债表的计划。 此举导致多次大规模回购，预计这趋势将会持续，并对更多公司宣布节省成本和重组计划的决策感到鼓舞。
同时，通胀似乎正在扩大，并且看似更为持久，随着通胀上升至40年高位，日本散户投资者开始意识到保护资产价值的必要性。 而鼓励散户购买股票的新税务优惠措施将于2024年1月生效，此措施预计会鼓励更多散户投资者重返股市。 毕竟在日本，现金占家庭资产超过50%，而在美国却仅占14%。
若然大家对日股不太熟悉，亦可留意以下日本基金。 基金经理专注于发掘具备优质收入、在同业间表现优异但尚未被市场发现的多间低估的日本公司。
瀚亚投资 - 日本动力股票基金﹙自成立以来﹚
如果您想简单直接地参与日本股市，可以考虑关注在美国上市的ETF，例如iShares MSCI Japan Index Fund（EWJ.US）。 该基金成立于1996年，追踪日本大中型企业，其基准指数为MSCI日本指数。
iShares MSCI Japan Index Fund (EWJ.US) (自成立以来)
美股焦点股
简介
- 美国食品制造商，主品牌包括Cheerios、Yoplait、Nature Valley、Betty Crocker等。
分析
预期下季度业绩将与三季度相约: 24财年第三季度净收入达51亿美元，同比轻微下跌0.5%，但仍优于预期。 总体而言，受惠面包产品的增长，弥补了部份产品线的下跌。 管理层预期第四季度的收入将与三季度大致持平，全年收入则大致持平或不多于1%的下滑，而全年每股盈利增幅大约在4%至5%之间。
有意出售乳酪业务作套现: 近日有报导指公司正计划出售包括 Yopliat 品牌的北美乳酪业务，初步估值约为20亿美元，换算大约等于该业务过去12个月的10倍EBITDA。 乳酪业务目前占通用磨坊的总收入约6.7%。
目标2030年有100万英亩农地在进行再生农法: 作为全球领先的食品生产企业，通用磨坊有明确的环保政策。 公司已经将其中50万英亩的农地实行再生农法，减少了化肥和农药的使用，目标是在2030年前达至100万英亩。
| 股票代号 | GIS.US |
|---|---|
| 股价 | US$ 71.24美元 |
| 一手入场费 | HK$ 557港元 |
| 总市值 | ~US$ 403亿美元 |
| 年初至今股价变化 | +9.60% |
| 24财年前9个月收入 | 151 亿美元（同比增长 0.5%） |
| 24财年前9个月经营利润 | 28 亿美元（同比增长 9%） |
| 24财年预测盈利 | 26.1亿美元（同比-7%） |
| 预测股息回报率 | 3.3厘 |
| 今年预测市盈率 | 23.1x vs 21.7x (过去2年平均) |
| 24财年前9个月收入 | 收入占比 | YoY |
|---|---|---|
| 北美零售产品 | 63.50% | 0.30% |
| 国际业务 | 13.70% | 2.70% |
| 宠物食品 | 11.70% | -2.50% |
| 北美食品 | 11.00% | 2.60% |
看法:
持续的高通胀环境或对日常食品较为有利，通用磨坊旗下拥有多个家喻户晓的品牌，包括HaagenDazs 、Cheerios、Nature Valley、Betty Crocker等，这些品牌在消费者中享有广泛的认知度和忠诚度，使 公司在市场保持竞争优势。
风险:
美国经济收缩，产品安全问题。
股价走势
图片来源：Bloomberg
现价：71.24美元
建议买入价：69.50美元
目标价：76.50美元
止蚀价：66.10美元
港股焦点股
简介
- 是中国一家家电企业，主要从事家电、通讯、IT数码产品、家居等领域
分析
- 24Q1业绩超预期: 实现营收689.78亿元，同比增长6.01%，净利润为47.7亿元，同比增长20%，超出市场预期。
- 盈利能力有所改善: 毛利率为29.0%，同比增长0.3个百分点，国内数位化变革、产品结构改善等驱动毛利率持续提升；海外得益于优化产品结构和提升产能利用率毛利率由下滑恢复 提升。 净利率为6.92%，同比+0.82个百分点，盈利能力显著提升，四大费率均出现同比下降。
- 内外销收入均稳健增长: 第一季度公司在国内/海外收入分别同比+8.1/+4%，其中国内制冷、洗护稳健增长，水产业、家空、厨电、智慧楼宇增长均超10% ；海外欧洲市场2024M1-2销量份额提升0.9个百分点至9.0%。
| 股票代号 | 6690.HK |
|---|---|
| 股价 | HK$ 30.50港元 |
| 一手入场费 | ~6,100港元 |
| 总市值 | ~HK$ 3,038亿港元 |
| 年初至今股价变化 | +38.55% |
| 2024财年Q1收入 | CNY 690亿元 (YoY +6%) |
| 2024财年Q1盈利 | CNY 47.7億元 (YoY +20%) |
| 2024年预测盈利 | CNY 191亿元 (YoY +15%) |
| 预测股息回报率 | 3.45厘 |
| 今年预测市盈率 | 14.9x vs 12.7x (过去2年平均) |
| 2023财年H2收入 | 收入占比 | YoY |
|---|---|---|
| 冰箱╱冷柜业务 | 31.20% | 4.80% |
| 厨电业务 | 20.30% | 7% |
| 空调业务 | 13.40% | 7.10% |
| 洗衣设备业务 | 24.80% | 7.70% |
| 水家电业务 | 4.00% | 7.30% |
| 其他业务 | 6.40% | 22% |
看法:
公司为白电行业龙头，受惠全球化布局和本土化运营优势，多层次品牌组合可满足不同类型消费者需求。 市场关注度较高的空调业务和欧洲市场盈利能力持续改善。
风险:
消费复苏不及预期；行业竞争加剧
股价走势
图片来源：Bloomberg
现价：30.50港元
建议买入价：29.50港元
目标价：32.45港元
止蚀价：28.10港元
分析员：陈家建 (中央号码BHS185)
权益披露
分析员（等）及其关连人士没有持有报告内所提及证券的任何及相关权益；及并无于报告内所提及证券的上市法团担任高级人员。 分析员（等）之报酬不会直接或间接与本报告发表的特定意见或观点有任何关联。
