中国制造业活动连续五个月收缩

国家统计局公布，2月份制造业采购经理指数（PMI）为49.1，较1月的49.2下降0.1个点。 制造业PMI连续5个月位于收缩区间。 从企业规模来看，大型企业PMI为50.4，按月持平。 中、小型企业PMI分别为49.1和46.4，均低于临界点。 生产回落，但预期有所改善。 2月制造业生产指数为49.8，前值为51.3。 新订单指数为49.0，与上月持平。 生产经营活动预期指数从54.0上升至54.2。 出口和进口分项也出现恶化。 2月新出口订单和进口指数分别为46.3和46.4。

2月份非制造业商务活动指数为51.4，比上月上升0.7。 分行业看，建筑业商务活动指数为53.5，比上月下降0.4个点；服务业商务活动指数为51.0，比上月上升0.9个点。 从行业看，道路运输、航空运输、餐饮、货币金融服务、生态保护及公共设施管理和文化体育娱乐等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间；房地产、居民服务等行业商务活动指数 继续低于临界点。 港股方面，上周恒生指数震荡回落，料是正常回档。 预计短时间内恒生指数将温和上升并继续于16,100-17,100点之间波动。

行业方面，随着疫情后消费复苏，餐饮行业翻台率有所改善，门店扩张也提上日程，预计业绩表现可以持续恢复。

百胜中国（9987.HK）收入同比增长19%至25亿美元，净利润同比增长81%至9700万美元。 得益于必胜客业务的改善，第四季度餐厅利润率/净利润率分别同比增长0.3个百分点/1.4个百分点至10.7%/3.9%。

肯德基和必胜客第4季度销售强劲。 由于净开店/同店销售同比增长12%/4%，期内系统销售额同比增长21%。 肯德基：系统销售额同比增长20%，同店销售同比增长3%。 必胜客：系统销售额同比增长24%，同店销售同比增长6%。 餐厅利润率明显改善，同比增长5.4个百分点至7.3%，主要得益于同店销售提升，效率提高和骑手成本降低。 公司正在快速拓店。 截至2023年12月31日，百胜中国全年净开设门店1,697家，创历史新高，门店总数达到14,644家。 百胜中国计画在2024年净新增1,500-1,700家门店，预计到2026年门店总数达到20,000家。 建议可于HK$333.0买入，上望HK$388.0，HK$319.0止蚀。

海底捞(6862.HK)于2月20日发布获利预告。 2023财年收入增长超过33%达到至少414亿元人民币，净利润超过44亿元人民币，与市场预期基本一致。 其2H23收入至少为人民币225亿元，净利润至少为人民币21亿元。 公司将强劲的销售增长归因于客流恢复和翻台率有所提升。 其2H23整体利润率环比下降2.5个百分点至约9.5%。 归咎于外汇影响（上半年外汇收益为1.93亿元，而下半年录得外汇亏损）。 剔除汇率影响，海底捞预计2H23净利将较上半年增长至少10%。

春节期间，海底捞迎来2024年强劲开局，翻台率增长了40%。 2月9日至17日期间，海底捞内地门店整体翻台率超过5次/日，较2023年同期增长超过40%。 情人节当日（2月14日）翻台率达到6次/日。 建议可于HK$13.9买入，上望HK$16.2，HK$13.3止蚀。