香港1月整体消费物价同比升1.7%

香港政府统计处（统计处）近日公布一月份的消费物价指数（CPI）。 一月份整体消费物价年增1.7%，较十二月减少0.7个百分点。 剔除所有政府一次性纾困措施的影响，综合消费物价指数按年升幅0.8%，前值为1.4%。 甲类、乙类及丙类消费物价指数的相应升幅分别为2.0%、1.6%及1.5%。 从各细分项来看，烟酒录得最大升幅，按年上升19.5%，是一月物价上涨的主要原因。 电力、燃气及水的价格同比下跌7.6%。 基本食品价格同比下跌2.3%，而耐用品价格同比下跌1.4%。 衣履、外出用膳及外卖、交通、杂项服务、杂项物品等细分项均有所上升。

总的来看，基本食品的价格在高比较基数下按年下降，能源相关项目价格进一步向下。 外出用膳及外卖和衣履的价格录得相对快的升幅。 其他主要组成项目承受的价格压力仍然大致受控。 展望将来，通胀在短期内应会持续温和。 本地成本或会随着香港经济继续增长而面对一些上升压力。 外围价格压力预期会进一步减弱。 港股方面，恒生指数预计将继续保持温和上升趋势并于16,200-17,200点之间波动。

行业方面，春节假期期间国内旅游需求保持强劲势头，而出境旅游预计也会因国际航班恢复、OTA平台供应链日趋完善以及更多国家与中国互免签证而持续复苏。

携程集团(9961.HK)4Q23收入同比增长105%至103亿元，非GAAP净利润同比增长逾4倍至27亿元，分别超出市场预期1%和70%。 分业务来看，住宿预订业务收入达39亿元，同比增长131%，其中国内酒店预订增长超过130%，出境酒店预订恢复至疫情前水准的80%以上。 交通票务业务收入同比增长86%至41亿元。 旅游度假业务收入同比增长329%至7.04亿元。 商旅管理业务收入达6.34亿元，同比增长129%，环比增长7.3%，已连续四个季度实现同环比增长。 各业务分别占总收入的37.8%/ 39.7%/ 6.8% /6.1%。

降本增效成果显著，盈利能力再超预期。 毛利率较4Q22/4Q19分别增长4.3ppts/1.2ppts至80.4%，而经营利润率从4Q22/4Q19的-4.8%/7.0%上升至4Q23的21.3%。 非GAAP净利率为26.1%，较4Q22/4Q19分别增长16.2ppts/12ppts。 研发费用、行销费用和管理费用占比分别为28%/22.6%/8.4%，分别较4Q19下 降4.1ppts/ 7.2ppts/ 1.7ppts。 建议可于HK$355.0买入，上望HK$414.0，HK$341.0止蚀。

中国中免（1880.HK）2023财年收入达人民币676亿元，同比增长24%，业绩符合市场预期。 净利润同比增长33.5%至人民币67亿元。 主营业务毛利率同比上升3.4个百分点至31.4%。 净利率上升0.7个百分点至9.9%。

受益于中国中免和上海机场、首都机场调整租金计算方式，预计短时间内盈利情况会持续改善。 尽管双十一折扣导致第四季度主营业务毛利率环比下降3.8个百分点，但第四季度净利率仍从第三季度的8.9%上升至9.0%。 此外，CDF三亚国际免税城一期C区于12月28日落成，主营香水、化妆品等高利润产品。 新年期间旅游人数和人均消费额均有明显改善，预计中国中免营业额将会提升。 在为期8天的春节黄金周期间，国内旅游人数约4.7亿人次，较2019年同期增长19.0%。 国内旅客消费额为6,327亿元人民币，较2019年增长7.7%。 建议可于HK$78.5买入，上望HK$91.5，HK$75.5止蚀。