中國製造業活動連續五個月收縮

國家統計局公佈，2月份製造業採購經理指數（PMI）為49.1，較1月的49.2下降0.1個點。製造業PMI連續5個月位於收縮區間。從企業規模來看，大型企業PMI為50.4，按月持平。中、小型企業PMI分別為49.1和46.4，均低於臨界點。生產回落，但預期有所改善。2月製造業生產指數為49.8，前值為51.3。新訂單指數為49.0，與上月持平。生產經營活動預期指數從54.0上升至54.2。出口和進口分項也出現惡化。2月新出口訂單和進口指數分別為46.3和46.4。

2月份非製造業商務活動指數為51.4，比上月上升0.7。分行業看，建築業商務活動指數為53.5，比上月下降0.4個點；服務業商務活動指數為51.0，比上月上升0.9個點。從行業看，道路運輸、航空運輸、餐飲、貨幣金融服務、生態保護及公共設施管理和文化體育娛樂等行業商務活動指數均位於55.0%以上較高景氣區間；房地產、居民服務等行業商務活動指數繼續低於臨界點。港股方面，上周恒生指數震盪回落，料是正常回檔。預計短時間內恒生指數將溫和上升並繼續於16,100-17,100點之間波動。

行業方面，隨著疫情後消費復蘇，餐飲行業翻台率有所改善，門店擴張也提上日程，預計業績表現可以持續恢復。

百勝中國（9987.HK）收入同比增長19%至25億美元，淨利潤同比增長81%至9700萬美元。得益於必勝客業務的改善，第四季度餐廳利潤率/淨利潤率分別同比增長0.3個百分點/1.4個百分點至10.7%/3.9%。

肯德基和必勝客第4季度銷售強勁。由於淨開店/同店銷售同比增長12%/4%，期內系統銷售額同比增長21%。肯德基：系統銷售額同比增長20%，同店銷售同比增長3%。必勝客：系統銷售額同比增長24%，同店銷售同比增長6%。餐廳利潤率明顯改善，同比增長5.4個百分點至7.3%，主要得益於同店銷售提升，效率提高和騎手成本降低。公司正在快速拓店。截至2023年12月31日，百勝中國全年淨開設門店1,697家，創歷史新高，門店總數達到14,644家。百勝中國計畫在2024年淨新增1,500-1,700家門店，預計到2026年門店總數達到20,000家。建議可於HK$333.0買入，上望HK$388.0，HK$319.0止蝕。

海底撈(6862.HK)於2月20日發布獲利預告。2023財年收入增長超過33%達到至少414億元人民幣，淨利潤超過44億元人民幣，與市場預期基本一致。其2H23收入至少為人民幣225億元，淨利潤至少為人民幣21億元。公司將強勁的銷售增長歸因於客流恢復和翻台率有所提升。其2H23整體利潤率環比下降2.5個百分點至約9.5%。歸咎於外匯影響（上半年外匯收益為1.93億元，而下半年錄得外匯虧損）。剔除匯率影響，海底撈預計2H23淨利將較上半年增長至少10%。

春節期間，海底撈迎來2024年強勁開局，翻台率增長了40%。2月9日至17日期間，海底撈內地門店整體翻台率超過5次/日，較2023年同期增長超過40%。情人節當日（2月14日）翻台率達到6次/日。建議可於HK$13.9買入，上望HK$16.2，HK$13.3止蝕。