美國8月製造業PMI初值低於預期

8月份美國標普製造業採購經理指數PMI初值為47，低於上月終值的49和市場預期的49.3，反映製造業仍處於萎縮狀態。服務業PMI初值為51，遜於預期值52，但仍連續7個月處於擴張區域。 綜合PMI初值為50.4，遜於預期值51.5，前值為52。製造業PMI和綜合PMI均跌至2月以來的最低水準。

總的來看，美國商業活動幾乎未見擴張，為消費者需求疲軟所致。調查顯示，第二季度服務業帶動的增長加速已經消退，並伴隨著工廠產出的進一步下降。面對高價格和不斷上升的利率，需求迅速恢復的可能性較弱。由於企業根據不斷惡化的需求環境調整運營能力，8月份企業收到的新訂單下降可能會導致9月份的產出收縮。與此同時，工資壓力上升以及能源價格上漲推高了投入成本，這將引發人們對未來幾個月消費者價格通帳（CPI）粘性的擔憂。美股方面，標指仍欠缺上升動力，我們料S&P500指數於點之4,300-4,500間上落。

行業方面，暑期數據反映酒店行業高景氣，量價持續攀升，短期可以關注酒店板塊順週期投資機會。

萬豪國際（MAR.US）FY23Q2營收為60.8億美元，同比增長14%，超出市場預期。淨利潤為7.26億美元，同比增長了7%。經調整EBITDA約為12. 19億美元。增長的主要原因是RevPAR和入住率的大幅改善。Q2可比酒店的RevPAR錄得132.17美元, 同比增長13.5%。其中美國和加拿大地區可比酒店的RevPAR同比增長6%；國際市場可比酒店的RevPAR同比增長39.1%。全球系統可比酒店的整體入住率達71.9%，同比增長4.7個百分點。大中華區表現亮眼，第二季度RevPAR超過疫情前的水準，錄得84.99美元，同比增長125.2%, 入住率約為68.5%.

2023年第二季度，萬豪在全球新增約33100間客房。截至季度末，萬豪在全球開發的項目總計超過3100家酒店，近54.7萬間客房，約為現有房間的35%。管理層對全年業績充滿信心，上調了全年的指引，預計RevPAR增長12%-14%。建議可於US$193.80買入，上望US$205.78，US$185.80止蝕。

凱悅酒店（H.US）FY23Q2營收約17.05億美元，同比增長14.97%。淨利潤約6800萬美元，同比減少66.99%. 淨利潤大幅下降主要原因是未錄得房地產銷售收益。經調整EBITDA約2.73億美元，同比增長7.06%。全球系統可比酒店的RevPAR同比增長了15%.至148.39美元。其中, 受益於團體和商務短期旅行的增長以及休閒短期旅行的持續需求，自有和租賃酒店的RevPAR同比增長了10.1%。第二季度全球系統可比酒店的平均入住率達71.6%，同比增長6.6個百分點。

分業務來看，差旅業務收入同比增長36%，達到2019年同期86%的水準。團體業務收入同比增長14%，已恢復至2019年同期水準。團體業務的預訂額接近5億美元，同比增長36%，創下新高。公司計畫收購Mr & Mrs Smith, 進一步鞏固其在奢華酒店領域的領先地位和增強在歐洲地區的分銷能力。建議可於US$107.39買入，上望US$114.03，US$102.96止蝕。