美国8月制造业PMI初值低于预期

8月份美国标普制造业采购经理指数PMI初值为47，低于上月终值的49和市场预期的49.3，反映制造业仍处于萎缩状态。服务业PMI初值为51，逊于预期值52，但仍连续7个月处于扩张区域。综合PMI初值为50.4，逊于预期值51.5，前值为52。制造业PMI和综合PMI均跌至2月以来的最低水准。

总的来看，美国商业活动几乎未见扩张，为消费者需求疲软所致。调查显示，第二季度服务业带动的增长加速已经消退，并伴随着工厂产出的进一步下降。面对高价格和不断上升的利率，需求迅速恢复的可能性较弱。由于企业根据不断恶化的需求环境调整运营能力，8月份企业收到的新订单下降可能会导致9月份的产出收缩。与此同时，工资压力上升以及能源价格上涨推高了投入成本，这将引发人们对未来几个月消费者价格通帐（CPI）粘性的担忧。美股方面，标指仍欠缺上升动力，我们料S&P500指数于点之4,300-4,500间上落。

行业方面，暑期数据反映酒店行业高景气，量价持续攀升，短期可以关注酒店板块顺周期投资机会。

万豪国际（MAR.US）FY23Q2营收为60.8亿美元，同比增长14%，超出市场预期。净利润为7.26亿美元，同比增长了7%。经调整EBITDA约为12. 19亿美元。增长的主要原因是RevPAR和入住率的大幅改善。 Q2可比酒店的RevPAR录得132.17美元, 同比增长13.5%。其中美国和加拿大地区可比酒店的RevPAR同比增长6%；国际市场可比酒店的RevPAR同比增长39.1%。全球系统可比酒店的整体入住率达71.9%，同比增长4.7个百分点。大中华区表现亮眼，第二季度RevPAR超过疫情前的水准，录得84.99美元，同比增长125.2%, 入住率约为68.5%.

2023年第二季度，万豪在全球新增约33100间客房。截至季度末，万豪在全球开发的项目总计超过3100家酒店，近54.7万间客房，约为现有房间的35%。管理层对全年业绩充满信心，上调了全年的指引，预计RevPAR增长12%-14%。建议可于US$193.80买入，上望US$205.78，US$185.80止蚀。

凯悦酒店（H.US）FY23Q2营收约17.05亿美元，同比增长14.97%。净利润约6800万美元，同比减少66.99%. 净利润大幅下降主要原因是未录得房地产销售收益。经调整EBITDA约2.73亿美元，同比增长7.06%。全球系统可比酒店的RevPAR同比增长了15%.至148.39美元。其中, 受益于团体和商务短期旅行的增长以及休闲短期旅行的持续需求，自有和租赁酒店的RevPAR同比增长了10.1%。第二季度全球系统可比酒店的平均入住率达71.6%，同比增长6.6个百分点。

分业务来看，差旅业务收入同比增长36%，达到2019年同期86%的水准。团体业务收入同比增长14%，已恢复至2019年同期水准。团体业务的预订额接近5亿美元，同比增长36%，创下新高。公司计画收购Mr & Mrs Smith, 进一步巩固其在奢华酒店领域的领先地位和增强在欧洲地区的分销能力。建议可于US$107.39买入，上望US$114.03，US$102.96止蚀。